Esta semana los mercados han estado pendientes de la comparecencia de Mario Draghi, presidente del BCE. Su discurso no aclaro cual va a ser la hoja de ruta a seguir sobre la compra de activos (ABS), por lo que los inversores se quedaron sin saber, en que condiciones iba a producirse esa compra de deuda que incluye a países como Grecia y Chipre y en que volumen  esta dispuesto a actuar la institución.

Ante semejante panorama, los mercados cayeron a plomo, con descensos muy significativos en todas las plazas europeas y que en el caso del IBEX35 fue superior al 3,1%. Esta noticia, me sirve como excusa para comentar el artículo de colaboración que aparece en el último número de la revista Hispatrading y que podéis descargar desde su página web. En dicho artículo pongo diversos ejemplos, de como las noticias pueden afectar al comportamiento de los mercados ya bien en general, o de determinadas acciones en particular.

Y destacando una frase de dicho artículo:

la psicología juega su papel en los mercados, es importante quién lo dice, cuando lo dice y la forma en la que lo dice, la credibilidad esta en juego.

Y eso es lo que ha pasado aquí, importa mucho quien habla (Mario Draghi), cuando lo dice (en la reunión mensual del BCE), y la forma en lo que lo dice (no desvela nada sobre los anuncios realizados en la reunión de Septiembre). De tal forma, que el miedo es libre, la falta de información genera dudas e incertidumbre y los mercados reaccionan ante la falta de unos datos que se esperaban conocer en dicha reunión.

Habrá que esperar a próximos movimientos de Draghi, para ver si despeja las dudas de los mercados y el escenario vuelve otra vez a aclararse.

The post Draghi mueve a los mercados appeared first on El Rincón del Inversor.

El mercado lleva un tiempo esperando a Draghi, que definitivamente ha pasado a la acción. Lo ha hecho según lo esperado y ha dejado claro que no serán éstas las únicas medidas que pondrá en marcha. Por una parte hay que indicar que la inacción del BCE ha pasado factura durante mucho tiempo, ya que los mercados venían esperando algo más que mensajes de la institución.

Sin embargo, hemos tenido que esperar hasta Junio del presente ejercicio para que finalmente Draghi se ponga en marcha y además no lo ha hecho de cualquier manera, sino con una amplia bateria de medidas con las que se espera que el crédito fluya a las PYMES y familias, rebajando los tipos de interés y colocando la facilidad marginal de depósito en terreno negativo (un escenario nunca visto).

Una vez que el mercado ha digerido el mensaje de Draghi, nos encontramos con un Euro que después de caer por debajo de 1,36 unidades, vuelve a recuperar posiciones y ya se mueve por encima del cambio que marcaba antes del Discurso de Draghi, en este aspecto no cabe otra que decir que el efecto Draghi se ha diluido rápido, o dicho de otra forma, los mercados ya venían esperando a Draghi desde la reunión de Mayo, por lo que habían descontado buena parte del efecto de sus medidas sobre la moneda única.

Las medidas de Draghi no aportan nada nuevo. Volvemos a tropezar en la misma piedra, aplicando medidas que ya se usaron en la anterior ronda de estímulos económicos. Se premia a los que han cometido excesos y se vuelve a castigar a los ahorradores.

Como hemos dicho, las medidas propuestas tienen como principal intención que el crédito fluiya a PYMES y familias y para eso  regresamos a las medidas que ya tomo la institución hace unos años, aunque ahora ligeramente retocadas. Dos nuevas LTRO (rondas de financiación a la banca), se presentan para Septiembre y Diciembre, por un importe total de 400.000 millones de euros, aunque en este caso condicionadas a que ese dinero llegue a la economía real.

Cabe decir, que esto es más una utopía que otra cosa, ya que en definitiva la banca no va a prestar dinero a las PYMES y familias, si tenemos en cuenta la alta tasa de morosidad existente y el alto riesgo que esto supone. Así pues, lo que va a suceder es que el dinero termine cayendo siempre en las mismas manos, es decir, en aquellas que han provocado toda la crisis de deuda que actualmente padecemos.

Por tanto, nos encontramos en una situación en la que Draghi va a premiar a los que han cometido los excesos, dándoles más cantidades ingentes de dinero para que sigan cometiendo sus despilfarros y al mismo tiempo se va a castigar a los ahorradores, gracias a la tasa negativa a los depósitos.

En realidad, ésta última medida tenía cierto sentido hace un año y medio, cuando los bancos aparcaban el dinero que les sobraba en el BCE, en forma de depósito por el que percibian un pequeño interés. La medida entonces tenía su lógica, puesto que tendría como efecto que ese dinero saliese del BCE y los bancos lo destinaran a prestarlo a PYMES, familias y en definitiva a que llegase a la economía real. El gráfico que se adjunta demuestra como la cantidad de dinero en depósito en el BCE ha caído drásticamente en el último año, puesto que la institución rebajo la tasa de depósito al 0% en 2012, por lo que ahora no parece que la medida pueda inyectar más dinero a la economía y solo perjudica a los ahorradores.

Ahora, sin embargo, apenas existe dinero depositado en el BCE, por lo que colocar la facilidad marginal de depósito en negativo es un brindis al sol, una medida que ya solo va a castigar a los pequeños ahorradores, aquellos que no cometieron los despilfarros y que van a terminar pagando los platos rotos de estos últimos.

Entramos en un terreno nunca antes visto. La institución decide colocar la facilidad marginal de depósito en negativo, algo que no parece vaya a tener un efecto positivo, ni en la generación de crecimiento, ni en el empleo, ni en la concesión de nuevos préstamos.

Además, por si la cosa no estaba clara, el BCE quiere conseguir cumplir con el objetivo de generar inflación y así poder decir que las medidas adoptadas han cumplido con su propósito, aunque dentro de unos años la situación siga exactamente igual de mal que ahora. Para ello, el BCE debe haber visto las orejas al lobo de una forma muy preocupante y es que va a dejar de esterilizar las compras de deuda, es decir, hasta la fecha el dinero que salia del BCE mediante la compra de deuda, era sacado del sistema simultaneamente por la institución.

En definitiva, nos encontramos con un claro castigo a los ahorradores, que van a pagar los platos rotos por los que ha comentido excesos, quienes a su vez van a ser los premiados con esta ronda de medidas, pues los bancos dificilmente van a prestar a las PYMES, por el elevado riesgo que esto les supone.

El BCE muy preocupado por la desinflación. Dejara de esterilizar la compra de bonos, lo que en la práctica supone inyectar todavía más dinero a la economía. Más madera, que es la guerra! parafraseando a los Hermanos Marx.

Estamos ante más de lo mismo, repetimos los errores aunque algunos dirán que ahora es distinto. Solo un punto positivo a las medidas de Draghi, la prima de riesgo española cae a su nivel más bajo del año y se sitúa por debajo de 130 puntos básicos, por lo que España ya se financia a niveles nunca antes visto (2,64% el bono a 10 años).

La conclusión es que Draghi sólo trata de ilusionar a los mercados, darles algo de lo que piden con el fin de conseguir que la economía se reactive, que la situación mejore pero en ningún momento se premia a los ahorradores. El camino escogido no es el correcto y la burbuja sigue creciendo. Así que habrá que esperar y rezar, o bien, dar la patada a seguir…

The post Draghi castiga a los ahorradores appeared first on El Rincón del Inversor.

Estas señales de revitalización de la actividad económica también encontraron eco en las proyecciones de crecimiento de la Comisión Europea para España, publicadas el 5 de mayo. La CE coincide con los números que dió a conocer recientemente el Banco de España, el PBI español crecerá a una tasa de 1.1% en 2014, con una estimación todavía más optimista para 2015 donde se proyecta un 2.1% de ritmo de crecimiento para el PBI. Las estimaciones del Fondo Monetario Internacional son menos auspiciosas, este organismo había previsto en abril un 0.9% de crecimiento en el PBI español para este año y de un 1% para 2015.

Los riesgos en las proyecciones de crecimiento pueden verse atemperados por el sector externo, como un decrecimiento menor al previsto para las economías emergentes, particularmente de Latinoamérica.

Perspectivas para la economía española

El análisis de la Comisión Europea pone mayor énfasis en un despegue de la demanda doméstica como motor de crecimiento y en segundo lugar en la contribución del sector externo. El consumo privado se prevé que se acelere progresivamente, a la vez que suba la tasa de empleo y se genere un flujo de mayor disponibilidad de divisas, con una inflación baja, en el orden del 0,1% para 2014 y promediando el 0,8% para 2014/15.

Pese a un enfriamiento de las exportaciones españolas en la segunda mitad de 2013, la perspectiva es que se mantengan altas en 2014 por mejoras en los precios y en la competitividad del país. Las importaciones se espera que se aceleren con la demanda final y con las inversiones en equipamiento.

La creación de empleo crecerá moderadamente, aunque la CE estima una desaceleración en la productividad, las correcciones en los salarios permitirán una declinación en el costo nominal de la mano de obra que redundará en una mayor competitividad como resultado final.

Reducción del déficit vigente

De acuerdo con el presupuesto vigente, el déficit se podría reducir a 5.6% del PBI en 2014, gracias a una reducción del gasto. El reporte de la CE indica que con el stock de deuda en aumento, el pago de intereses se incrementará pese a una menor tasa de interés. Las transferencias sociales decrecerán por la generación de empleo y por un cambio en la fórmula de indexación de las pensiones.

Por otra parte, se espera que dos eventos impacten en la reducción del déficit con un impacto del 0,1% en el PBI en 2014. Primero, la decisión de la Corte de Justicia Europea de considerar ilegal el impuesto especial para las regiones pagado durante diez años conocido como “céntimo sanitario”, lo que podrá dar lugar a pedidos de reembolso.

Segundo, las bajas en los pagos de seguridad social en los nuevos contratos de trabajo permanente, que tomaron efecto en febrero de 2014. El déficit estructural se estima en 2,8% y 2,4% del PBI en 2013 y 2014, respectivamente, para crecer al 3,4% en 2015. Largos déficits públicos y un bajo crecimiento nominal del PBI empujarán la deuda general del gobierno por encima del 100% del PBI en 2014 para cerrar en el 104% en 2015, de acuerdo con estimaciones de la Comisión Europea para España.

El presente artículo no constituye asesoramiento sobre inversiones. Esta información la ha elaborado IG, nombre comercial de IG Markets Limited. Además del aviso sobre riesgo de abajo, el material de este artículo no contiene un registro de nuestros precios de trading, ni una oferta ni una propuesta para una transacción sobre ningún instrumento financiero. IG no acepta responsabilidad alguna por ningún uso que se pueda hacer de estos comentarios ni de las consecuencias de dicho uso. No se garantiza la exactitud ni la completitud de la información. Por consiguiente, cualquier persona que actúe guiada por este artículo lo hace enteramente bajo su propio riesgo. La opinión proporcionada no está relacionada con ningún objetivo específico de inversiones, ni con ninguna situación financiera ni las necesidades de ninguna persona específica que pueda recibirla. No se ha elaborado de acuerdo a los requisitos legales designados para promocionar la independencia de los análisis/informes de inversión y por tanto se considera una comunicación publicitaria. A pesar de que no estamos específicamente restringidos para operar de acuerdo a nuestras recomendaciones, no buscamos sacar provecho de ellas antes de ofrecérselas a los clientes. Los CFDs son un producto financiero complejo. Se trata de un producto apalancado cuyas pérdidas pueden exceder el depósito inicial. Los CFDs pueden no ser adecuados para todos los inversores.

The post La recuperación española, según la visión de la Comisión Europea appeared first on El Rincón del Inversor.

Desde que el pasado 28 de febrero se publicara el Anteproyecto de Ley de Fomento de la Financiación Empresarial es mucho lo que se ha escrito sobre la regulación del crowdlending. De forma menos visible, las plataformas de crowdlending hemos trabajado conjuntamente en una propuesta alternativa que, aportando nuestro conocimiento del sector, contribuya a mejorar el anteproyecto de ley.

Y la palabra es mejorar, porque la regulación del sector es una buena noticia ya que aporta una seguridad jurídica esencial tanto para los inversores como para las propias plataformas. Además, reconoce el papel que las plataformas de crowdlending tenemos como alternativa de financiación e inversión no bancarias.

Dicho esto, del mismo modo que no se discute la posibilidad de altas rentabilidades para los inversores y mejores condiciones para las pymes, nadie cuestiona los posibles riesgos asociados a este tipo de inversión. Tal y como se ha reportado en otros países, los riesgos están claramente identificados. Lo que se espera de la nueva regulación es que asegure que son claramente comunicados y que establezca los mecanismos necesarios para su prevención y gestión. Y aquí es donde empieza el debate: ¿Cómo cumplir con estos objetivos, protegiendo adecuadamente al inversor sin coartar su poder de decisión?

El Anteproyecto ya incorpora numerosos mecanismos para evitar que se produzcan casos de comercialización “defectuosa”, tal como ha pasado en otros productos de inversión. La regulación de la publicidad de las plataformas, la prevención de conflictos de interés o la información puesta a disposición de los inversores son ejemplos de medidas contempladas.

El riesgo en caso de impago: ¿protegiendo o limitando al inversor?

Sin embargo, estas medidas no son suficiente para asegurar una correcta gestión del principal riesgo asociado a los préstamos directos a empresas o particulares: elimpago de los préstamos tiene un impacto directo en la rentabilidad real del inversor y en la posibilidad de perder parte del capital invertido.

En este sentido, el Anteproyecto ya establece medidas como la transparencia en los procesos de análisis de riesgo, de reclamación de impagados o la obligatoriedad de proporcionar determinada información a los inversores, aspectos que mejoran la valoración del riesgo y la posibilidad de gestionarlo.

Teniendo en cuenta que la inversión en forma de préstamos es poco compleja, con tipos de interés fijos, calendarios de pago previamente acordados (con pagos mensuales en el caso de Arboribus) y con una transparencia total acerca del destinatario de los fondos y sus características, se podría considerar suficiente protección.

Sin embargo, si un inversor decide invertir en un único préstamo puede, estadísticamente, perder la totalidad del capital prestado. Incluso con tasas de morosidad por debajo del 3%, no importa la calidad del análisis de riesgo realizado por las plataformas o por el propio inversor ni los mecanismos de reclamación de la deuda.

Entonces, ¿podemos establecer mecanismos adicionales para proteger al inversor? La respuesta es sí, pero no necesariamente mediante límites a la inversión que pueda realizar.

¿Hay alternativas a los límites?

Los límites a la inversión, establecidos en España pero también en otros países, son siempre arbitrarios, especialmente, cuando estos límites son absolutos (p.ej. 6.000 euros) y no relativos (p.ej. 10% del patrimonio financiero del inversor). Además, son difíciles y costosos de verificar y no tienen en cuenta las circunstancias concretas del inversor (p.ej. su nivel de conocimiento o experiencia).

Un aspecto fundamental, y sobre el que se sustenta el éxito del crowdlending como alternativa de inversión, es que la diversificación en distintos préstamos no tiene ningún coste para el inversor. De esta forma, un inversor puede reducir substancialmente su nivel de riesgo distribuyendo su capital en un elevado número de préstamos. Así, aún con tasas de morosidad del 15%, el inversor preservaría el 85% de su capital. En este sentido, la limitación de la inversión por préstamo (p.ej. de 1.000 euros en Francia) puede tener sentido, es muy sencillo de gestionar y no supone ningún coste para las plataformas.

Otro mecanismo para proteger al inversor, especialmente al minorista, es permitir la co-inversión con inversores profesionales, cuya capacidad de análisis es muy superior (por disponer de más conocimientos y recursos). Del mismo modo, su capacidad de exigencia hacia las plataformas y sus servicios redunda en un mejor servicio para el resto de los inversores y es un buen mecanismo para garantizar la profesionalidad de las plataformas. Este es seguramente uno de los secretos que hay detrás del crecimiento exponencial del sector en otros países en los que los inversores profesionales ya aportan más del 50% de la inversión.

Finalmente, y a pesar de que rendimientos pasados no pueden predecir rendimientos futuros, tal y como se ha planteado en el Reino Unido se podría obligar a las plataformas a publicar el estado de todos los préstamos intermediados de forma que inversor conozca los resultados de inversiones previas realizadas a través de la plataforma.

Y, si añadiendo todos estos mecanismos de protección a los ya contemplados en el Anteproyecto, se considera que los límites son fundamentales para evitar que un inversor invierta sin ser consciente del riesgo, un test de idoneidad debería ser suficiente, tal y como sucede en muchos otros productos de inversión, para que el inversor pueda superar los límites de inversión que se establezcan.

Partiendo del Anteproyecto de Ley y analizando todas las alternativas, son muchas las cosas que se pueden hacer para lograr un marco regulatorio que proteja adecuadamente a los pequeños inversores sin restringir su capacidad de inversión y potenciando una alternativa de financiación no bancaria que necesitamos como el comer.

Artículo de opinión

Escrito por Carles Escolano, co-fundador de Arboribus, el 25 Abril 2014,

Reseña sobre Arboribus :

Arboribus (www.arboribus.com) es la primera plataforma de crowdlending de España enfocada exclusivamente a la financiación de PYMES a través de préstamos de inversores particulares . Nacida el pasado julio de 2013, ya cuenta con más de 1.000 inversores registrados y ha cerrado más de 270.000 euros en préstamos con retornos para los inversores que oscilan entre el 6% y el 14 % (TIN) .

The post Los límites de la regulación del crowdlending appeared first on El Rincón del Inversor.

Cuánto gastar ha sido, desde su llegada hace 10 años, una de las grandes cuestiones que ha tenido que afrontar Don Fabrizio. Y no siempre con la vista puesta en el bienestar de los ciudadanos, sino a veces pensando en quién podría agradecer el esfuerzo realizado.

A su llegada, Don Fabizio encontró unas arcas llenas, una hucha rebosante de monedas gracias a un sistema fiscal totalmente dependiente del ladrillo. Cualquier otro, quizá, habría aprovechado el superávit (que llegó a ser del 3% del PIB en algunos años) para cambiar las cosas, pero Don Fabrizio no es de esos.

Al contrario, utilizó las sobras para reducir los ingresos procedentes de las nóminas con una deducción absurda e injusta (era la misma para quien cobraba 1.000 euros al mes que para quien ingresaba varios millones al año). Es decir, hizo al sistema aún más dependiente del ladrillo, mientras la burbuja amenazaba con estallar.

Pero esa fórmula permitió a Don Fabrizio mantenerse cuatro años más en el poder y continuar con sus políticas de gasto. Fue la época del AVE a ninguna parte (o a todas), de los aeropuertos en provincias despobladas y de megaconstrucciones que albergaban pabellones deportivos o recintos feriales. Se puede pasear por pocas ciudades sin encontrarse con un ejemplo.

Y de repente, Don Fabrizio se dio cuenta de que había actuado como cualquier famosillo de medio pelo: gastando más de lo coherente (incluso aprobó un plan para quemar 13.000 millones de euros en bordillos y farolas por todo el territorio nacional) y con una hipoteca que no podía afrontar. ¿Qué hizo entonces? Lo de siempre, nada.

Desde entonces, allá por 2010, Don Fabrizio se ha afanado en llenar y llenar páginas de presupuestos y boletines oficiales con el objetivo de que las cuentas cuadrasen algo más. ¿Algo relevante? Seguramente, no.

Los trabajadores por cuenta ajena (que cada vez son menos y cobran menos) siguen siendo los grandes mantenedores del Estado del bienestar a través del IRPF y las cotizaciones sociales, mientras las grandes fortunas siguen esquivando la normativa fiscal. Incluso, pudieron traerse el dinero enviado a Suiza durante las vacas gordas pagando un mínimo peaje. Estos trabajadores también pagan más IVA y cuando heredan se enfrentan a cosas como ésta:

“En esta cuestión tenemos veinte normativas distintas, es decir, quince de las CCAA de régimen común, otra en Navarra, tres en las diputaciones forales vascas y otra del Estado que aplicamos a los que no residen aquí. Las diferencias son abismales. El tipo efectivo máximo puede llegar al 81,6%, pero muchas herencias están simplemente desfiscalizadas: en Navarra, el tipo general es del 0,8% y en Madrid hay una bonificación del 99%”. (“¿Hacienda somos todos?” Francisco de la Torre. Editorial Destino).

¿Y qué ha hecho Don Fabrizio al respecto? Pues lo que mejor sabe hacer: cambiarlo todo para que todo siga igual. Miles de páginas de normas después, una reforma de la financiación autonómica realizada (y otra parece que en proyecto) y otra reforma fiscal completa que, después de 10 años no se sabe por dónde va, poco ha cambiado en este aspecto. España sigue y seguirá siendo un galimatías fiscal del que se aprovechan las grandes empresas para pagar menos de lo que les toca.

Pero que nadie piense que esto no preocupa. ¡Si Don Fabrizio hasta ha cambiado la Constitución para que lo parezca! Y una Ley Orgánica, sí, nada menos que una Ley Orgánica, nos obligará a reducir la deuda hasta el 60% del PIB dentro de seis años. ¿Que es imposible de cumplir? Pues sí, pero eso importa no importa a nadie. En 2020, cuando incumplamos nuestras propias leyes, Don Fabrizio seguramente goce de un retiro dorado y presumiendo de haber hecho lo correcto… cambiarlo todo.

Y mientras tanto, que nadie toque a sus amigos: “no es cierto que España tenga una administración elefantiásica”, decía Don Fabrizio hace unos días. Quizá ninguno de sus centenares de asesores le ha contado que en Extremadura más de un tercio de los asalariados trabaja en la administración (algo que no ocurría ni en la antigua URSS), ni que el director del aeropuerto de Huesca (que recibe un vuelo cada diez o doce días) cobra bastante más que la media nacional, ni que la estación del AVE de Antequera apenas la utilizan 10 personas por trayecto pese a haber costado millones de euros. Tampoco sabe que la Xunta de Galicia gasta cada año cientos de miles de euros en construir campos de fútbol de hierba artificial pese a ser la zona de España donde más llueve.

¡Claro! Don Fabrizio no se preocupa de esas nimiedades, el príncipe tiene ocupaciones más importantes. Lo que sea para que parezca que lo cambia todo sin que cambie nada.

Inés Calderón

t:@ines_calderon

The post Don Fabrizio, 10 años gobernando España (2ª parte) appeared first on El Rincón del Inversor.

Llegó Felipe González y transformó ese país atrasado en algo moderno y, sobre todo, europeo, ya que la entrada en la entonces CEE nos propició muchos beneficios y, de paso, miles de millones de pesetas para cambiar la cara. Y tras él, José María Aznar se encargó de modernizar la economía española hasta tal punto que cuando se marchó ya ni siquiera se usaban las pesetas. No digo que todo lo que hicieron fuera bueno, pero sí tienen algo por lo que serán recordados.

Entonces fue el turno de José Luis Rodríguez Zapatero, con sus ganas de llenar páginas y páginas del BOE. Incluso intentó aprovechar la crisis económica para, a través de la archifamosa Ley de Economía Sostenible, cambiar las bases de nuestro modelo. ¿Alguien se acuerda? Si fuera por mí, la única Ley por la que dejaría que Zapatero apareciera en los libros de historia de mis hijos sería la Ley Antitabaco.

Y Rajoy, en sus más de dos años en La Moncloa, ni siquiera ha conseguido eso, al contrario, ha amenazado con cambiarla para construir unos casinos. Así las cosas, parece que Don Fabrizio se ha instalado en el palacio presidencial y ya va a hacer una década de ello. ¿Que quién es Don Fabrizio? El príncipe de Salina, protagonista de ‘El Gatopardo’, que dejó para la historia la famosa frase “si queremos que todo siga como está, necesitamos que todo cambie”.

Sin Don Fabrizio al poder no se entenderían los cientos de reformas que hemos vivido (y sufrido) los ciudadanos desde que a los bancos les dio por ofrecer financiación barata para todo tipo de proyectos ruinosos y a los griegos quedarse sin blanca para pagar a sus acreedores. Y es que, si las épocas de crisis son una oportunidad, ésta que se vive en España será recordada por haber dejado pasar no una, sino muchas oportunidades.

¿Que por qué digo esto? Miremos, por empezar, las reformas de la administración pública. Cientos de páginas explicando qué hay que cambiar, qué órganos suprimir, cuántas cuentas bancarias deben cerrarse y hasta cuánto se debe ahorrar en fotocopias. ¿Es importante? Sí, evidentemente la administración debe ser lo menos costosa posible para el ciudadano. ¿Es esencial? En absoluto.

Ése es el problema, que los miles de páginas de BOE rellenadas en los últimos diez años no abordan cuestiones mucho más importantes. Por ejemplo, hablemos de alcaldes. Está bien que los que dirigen localidades de menos de 1.000 habitantes no cobren, pero la verdad es que la mayoría ya no lo hace. ¿Y el resto? Al resto, Don Fabrizio les permite seguir con el chollo: gobernar una localidad de 1.001 habitantes y cobrar 40.000 euros o una de 75.000 y cobrar 75.000, dietas y consejos de empresas municipales aparte.

Pero eso no es todo. Seguro que en los últimos años han oído hablar cientos de veces de competencias impropias, de falta de financiación y todo tipo de justificaciones para subir los impuestos. Detrás de estas palabras no hay otra cosa que un galimatías de funciones en el que nadie se atreve a meter el hacha. ¿Quién debe prestar qué servicio y quién financiarlo? Hace unos años, un periodista extranjero bromeó sobre la preocupación sobre la alimentación en España ya que, al sufrir una intoxicación en A Coruña, se acercó a denunciarla y tuvo que hacerlo en la oficina municipal, en la delegación de la Xunta y en la agencia nacional. No obtuvo respuesta alguna, por supuesto.

¿Qué ha hecho Don Fabrizio al respecto? Publicar cientos de normas, ordenanzas y reglamentos incomprensibles cuyo único objetivo es mantener el galimatías competencial y permitir, con ello, que cada cual pueda seguir reclamando más financiación por prestar servicios que no le corresponden.

Vayamos a lo concreto. ¿Alguien cree que Don Fabrizio no sabe que las diputaciones hace años que han perdido su sentido? ¿O que el Senado nunca lo ha tenido tal y como está diseñado a día de hoy? Claro que lo sabe y, con toda seguridad, realizará alguna reforma, quizá en esta misma legislatura, para que parezca que toma medidas. Pero, no lo duden, todo seguirá igual.

Y es que salvar a la clase política y sus privilegios no se puede evitar en el mundo de Don Fabrizio. No es lo único, pero lo contaré en las próximas entregas.

Inés Calderón

t:@ines_calderon

The post Don Fabrizio, 10 años gobernando España (1ª parte) appeared first on El Rincón del Inversor.

El Gobierno ha adelantado en el último consejo de ministros, una rebaja del tipo de IVA que se aplica a las transacciones de obras de arte, que pasaran de tributar al 21% hasta el 10%. Esta medida se considera un primer paso, un anticipo a la rebaja del IVA cultural.

En nuestro caso, solo las galerias, merchantes de arte y autores se verán beneficiados de esta medida, así como los coleccionistas que tendrán que soportar un IVA menor. La rebaja se produce a escasas semanas de que se celebre la feria de ARCO.

La vicepresidenta del Gobierno, Soraya Sáez de Santamaria ha señalado que: “Tenemos que adoptar una serie de medidas, como las fiscales, para la promoción y la defensa de la cultura en España y hemos decidido anticipar una de ellas que es importante“, aunque se deja fuera otras que son mucho más vitales y que sin duda, serían mucho mejor vistas para el conjunto de toda la ciudadania, como por ejemplo, la rebaja del IVA del material escolar, ya que si tanto queremos promocionar la cultura, mejor hacerlo desde la base y para ello nada como una educación de calidad.

La medida demuestra, que al final siempre son los ricos los que primero se benefician de todo y es que el pueblo, tiene otras preocupaciones más importantes que ponerse a comprar obras de arte u objetos de colección, siendo éste un sector para un grupo muy selecto de personas y con un nivel económico superior.

Muchas gracias Mariano Rajoy por tan interesantes medidas, que demuestran como en vez de buscar el interés general, se atiende más al interés particular de unos pocos. No niego que debe haber un buen número de autores españoles que deben estar viviendo una complicada situación, pero que es la misma que pueden atravesar los más de 5 millones de desempleados que no logran encontrar un trabajo.

Al final, pretendemos empezar la casa por el tejado, con pocos materiales y además de escasa calidad. No se puede beneficiar a un grupo reducido y concreto, dejando de lado al resto, hay que saber actuar en tiempo y forma. España necesita de medidas de rebajas de impuestos que alivian a un grupo más amplio de la sociedad y que además permitan que la economía se mueva.

Siento decir, que se trata de un paso muy corto y mal dado, si tenemos en cuenta la gran cantidad de cosas que nos siguen haciendo falta.

Al menos, por no considerar el vaso medio vacio, pensaremos en que la medida se ampliará en un futuro próximo al resto del IVA cultural.

The post El Gobierno rebaja el IVA a las obras de arte appeared first on El Rincón del Inversor.

Esta semana, Emilio Botín ha lanzado un mensaje, con el que no ha dejado indiferente a nadie. Según el presidente del Banco Santander, es un momento fantástico para España, ya que llega dinero por todas partes, algo que aunque es cierto, no deja de resultar engañoso. El exceso de optimismo, puede ser un arma peligrosa y en muchos casos, se confude el optimismo con la euforia y eso es lo que ha sucedido en esta ocasión.

No podemos negar que el dinero está entrando en España, que los fondos y grandes inversores han puesto su mirada en el país, que existe un clima de mayor confianza y que se viene descontando una etapa de recuperación para la economía española, algo que ya vienen adelantando de forma tímida algunos indicadores. Pero esto no debe hacer desviarnos del verdadero camino que debemos recorrer y de las piedras que aún podemos encontrarnos hasta alcanzar nuestro verdadero objetivo, que no es otro que la creación de empleo a través de un crecimiento sostenible en el tiempo.

La entrada de dinero es una realidad desde hace algún tiempo y para prueba tenemos las emisiones de deuda del Tesoro, que son un éxito tras otro, si lo miramos desde el punto de vista de que se está logrando rebajar el coste de los intereses, ya que si nos fijamos en el abultado endeudamiento que acumulamos, entonces podríamos pensar otra cosa. Esta entrada de dinero extranjero ha permitido a los bancos, poder reducir su exposición en deuda española, además en un momento en que no resulta tan atractiva, como cuando los intereses se movían en niveles superiores al 4-5%.

No cabe duda, que Emilio Botín, sabe de lo que habla, entre el dinero que la banca ha recibido de los ciudadanos para poder rescatarla, a lo que se suma, la barra libre de liquidez en préstamos que les concedió el BCE y que usaron para comprar deuda española a un inmejorable interés y ahora más recientemente con la entrada de capital a través de la Bolsa y de las emisiones de deuda del Tesoro. Queda claro, un negocio redondo para la banca, que aprovecha la entrada de todo ese dinero “inventado”, creado a través de las políticas de estímulos de la FED y más recientemente con las políticas iniciadas por el BoJ, que pretende duplicar los Yenes que hay en circulación para estimular su economía.

Todo ese dinero, en una economía globalizada acude a todas partes y ahora le ha tocado el turno a España. El dinero se mueve, va de un sitio a otro, pero lo que aquí hace falta es que llegue a las PYMES y a los ciudadanos, que son a fin de cuentas los verdaderos motores de la economía. Una economía que esta ahora en un proceso incipiente de crecimiento, pero que cuenta con una más que débil demanda interna y un riesgo futuro en el sector exterior, con la economía americana experimentando una desaceleración de su crecimiento y unos estímulos que no podrán quitarse tan rapidamente, el Euro puede estar barato y por tanto seguir encareciendose en el futuro respecto al Dólar, lo que puede provocar un dolor de cabeza a las exportaciones y todo pese a la devaluación interna que sufre España, con una incuestionable caída de salarios como variable al uso para incrementar nuestra competitividad.

La parte más positiva del discurso de Emilio Botín es, que desde fuera han puesto los ojos en España, empieza a descontarse un periodo de mejora que podremos ver y percibir con más claridad durante la segunda mitad de 2014.

Pero la parte negativa es, que el dinero no llega a quien realmente lo necesita, los bancos ponen multiples trabas para las refinanciaciones de las empresas y muchas se ven abocadas a presentar concursos o simplemente a tener que bajar la persiana.

Nos falta todavía mucho camino por recorrer, vamos en la buena dirección pero no debemos pecar de exceso de confianza, claro que es fácil hacerlo cuando te llamas Emilio Botín y para tí, la crisis simplemente no existe porque recibes dinero de todas partes.

The post ¿Pecamos de euforia? appeared first on El Rincón del Inversor.

La última publicación del Libro Beige de la FED, no deja lugar a las dudas, o todo lo contrario. Según el mismo, se ha producido una desaceleración en el crecimiento de un tercio de Estados Unidos durante el mes de Septiembre y parte de lo que va de Octubre. Visto así, parece retrasarse temporalmente la retirada de estímulos prevista para finales de año, por lo que una noticia que puede considerarse como negativa, puede ser tomada de forma positiva por las Bolsas.

Lo más sorprendente del caso es que los miembros de la FED, achacan esta desaceleración a la incertidumbre producida por el precipicio fiscal y el debate sobre el techo de la deuda. Sin embargo, los mercados ya venían descontando desde hace dos semanas que se alcanzaría un acuerdo que evitase la suspensión de pagos en Estados Unidos, aunque el mismo fuese a última hora.

Todo parece indicar que esto último va a cumplirse, ya que el Senado de Estados Unidos, ha alcanzado un acuerdo para elevar el techo de gasto hasta el próximo 7 de Febrero, donde volverá a repetirse nuevamente la misma historia. De esta forma, parece que hemos asistido a una película, con actores que han tratado de defender de la mejor manera posible los papeles que les ha tocado interpretar, aunque a todas luces el circo que han montado es absurdo y mal elaborado, pues todo el mundo conocía el final de la historia, desde el mismo principio y todo eso resta credibilidad e interés a lo que ha sucedido durante estas últimas semanas.

Por otra parte, uno siente cierta desconfianza sobre la evolución de los datos económicos que nos suministran y ciertamente no sabe hasta que punto puede darle credibilidad a los mismos. Así, cabe recordar que Estados Unidos había modificado la fórmula para el cálculo del PIB a partir del segundo semestre del año, lo que podría producir un importante ajuste al alza en el crecimiento y también maquillar otra serie de indicadores que toman como referencia el PIB.

Sin embargo, vemos como hasta el momento, nos venden que el crecimiento mantiene un ritmo que va de “modesto a moderado”, y que son prudentemente optimistas sobre el futuro de la actividad económica. ¿Y ese cambio en la fórmula del PIB? Aquí hay mucho maquillaje y ajustan en el sentido que más les interesa, según el momento, por lo que es dificil saber el punto real en el que nos encontramos.

La única conclusión que saco es, que el informe del Libro Beige, trata de alargar temporalmente la retirada de estímulos, que justifican por una incertidumbre fiscal, que ellos mismos han montado y que el mercado nunca se ha tragado. ¿Y qué será lo próximo? ¿Qué sentido tiene seguir elevando el techo de la deuda? ¿No sería más fácil elevarlo al infinito y dejarse de montar estos circos?

Visto lo visto, la pelota montada es tan gorda que nadie se atreve a pararla. Se busca ganar tiempo y ver si de esa forma, se puede garantizar una retirada muy gradual de estímulos, pero para ello hace falta un nivel de confianza en su punto más alto, algo que se pretende conseguir con un maquillaje ficticio del PIB, que termine por llegar a los consumidores y que estos se animen para acelerar la demanda interna. Y es que, nada es lo que parece y de esta forma, nos van a estar mareando constantemente hasta que todo esto reviente por algún lado.

The post El Libro Beige aleja retirada de estímulos appeared first on El Rincón del Inversor.

Nos levantamos con noticias positivas, o así deberíamos considerarlas. En un periodo en el que los mercados se encuentran viviendo un momento dulce, el sentimiento de los inversores parece claro, no hay problemas sino simplemente soluciones. Otra cosa bien distinta, es la forma de abordar las dificultades y el camino recorrido para conseguir llegar a la meta deseada.

En este sentido, podemos leer hoy la enésima chapuza que conllevan los planes de austeridad, auspiciados por Ángela Merkel, con el beneplácito del FMI, el BCE y la CE, lo que se conoce familiarmente como la Troika. Así, desde el FMI se permite a Irlanda que rebaje los recortes previsto para el próximo año, desde una cantidad inicial de 3.100 millones de euros, según lo estipulado en el Memorándum de Entendimiento, hasta una cifra de 2.700 millones de euros.

El FMI, no oculta que el motivo de esa reducción  (sinceramente leve), es intentar reactivar la economía irlandesa, una vez que la misma ha logrado salir recientemente de la recesión. Esto demuestra que las políticas de austeridad, provocan un efecto no deseado, aunque claramente sabido como es la paralización de la actividad y la congelación del mercado de crédito.

No contentos con lo bien que lo están haciendo y en vistas de la débil situación que tiene el sector financiero irlandés y la abultada deuda que acumula el país, se invita a Irlanda a una segunda ronda de rescate, que en las actuales condiciones que tiene el mercado permitiría reducir notablemente los costes financieros. De esta forma, Irlanda podría ser el primer país de la Unión Europea en acceder al programa de ayuda del BCE, conocido bajo sus siglas (OMT).

Y claro, como las comparaciones son odiosas, pero no dejan de estar presentes, yo me pregunto… ¿Es Irlanda el espejo dónde debe fijarse España? Pues todo apunta por el momento a que no debemos perder la referencia que nos marca, ya que debido a la elevada deuda  que acumulamos, podríamos vernos abocados en definitiva a un segundo rescate, todo dependerá finalmente de la salud que muestre nuestro sector financiero, que parece que va a empezar a levantar la mano en el mercado de crédito doméstico y más vale que sea así, pues es necesario y prioritario reactivar la economía, que la demanda interna empiece a despertar y se ponga verdaderamente en marcha el motor de España.

En definitiva, los planes de austeridad demuestran ser una auténtica chapuza que pretenden sanear balances y endurecer y castigar al pueblo, por excesos producidos por terceros. El efecto inmediato es una gran caída de la demanda nacional, a la que se une un preocupante engorde de la tasa de desempleo que solo hace retroalimentar el problema. En vista de que la situación no mejora a la velocidad deseada y puesto que el mercado lleva un tiempo más calmado, se reduce el objetivo de recortes iniciales con el fin de estimular la economía, lo que demuestra que son coscientes del desastre que han provocado con los programas de reformas aunque de forma lógica no lo van a reconocer, e invitan, en una medida ciertamente contradictoria, a hacer la pelota más grande, mediante un segundo rescate, eso sí el cual tendría unas condiciones financieras suculentamente mejores.

Esto es lo que hay y es lo que tenemos, un puñado de dirigentes que solo hacen experimentar y hacer pruebas de laboratorio. Irlanda, Italia, Chipre, Grecia, España… cada uno con sus propias particularidades. Aunque el final es claro, el pueblo es quién de una manera u otra soporta la presión y se lleva el castigo de las malas prácticas de otros.

The post Irlanda nos marca el camino appeared first on El Rincón del Inversor.