Service Point Solutions. Derechos a 0,05 euros. Razones y Motivos.
Una nueva ampliación de capital esta en marcha por parte de la empresa Service Point Solutions, entre las más próximas y haciendo memoria, nos encontramos con una fechada en Marzo de 2005 y que tenia como finalidad financiar los proyectos de la empresa, así como, intentar la entrada de inversores institucionales en el capital de la empresa, a través de obligaciones convertibles en acciones. A continuación entre el 12 y 16 de Julio se produjo otra ampliación que tenía como finalizada remunerar a los accionistas a través de acciones gratis. Esta nueva ampliación, ya anunciada en su momento, tiene el mismo fin de remunerar a los accionistas.
Antes de nada y si nos damos un paseo por la CNMV, podemos comprobar que UBS AG, ha adquirido una participación superior al 5% de la empresa, dicha comunicación se produce con fecha 7 de Febrero de 2006 y se registra el día 8. De esta forma, UBS AG tiene un total de 3.115.891 títulos de la compañía, actuando siempre por cuenta de sus clientes, así pues, se trata de una posición en principio ocasional, sin que se pueda pensar en incrementos futuros en dicha participación.
También podemos ver modificaciones en la situación accionarial de algunos miembros del consejo y del propio presidente de la compañía y que están todas fechadas con día 6 de Febrero de 2006:
– El consejero Rafael López Aparicio, reduce su participación en la empresa, desde 36.668 títulos, hasta un total de 3.849 títulos, esto es, vende un total de 32.819 títulos, con lo que supongo, también procederá a vender la parte correspondiente de derechos en el mercado, pues si reduce su participación en pleno proceso de remuneración con acciones gratis, es evidente que querrá mantener una menor participación en la empresa.
– De igual manera, el consejero Robert George, decide vender un total de 18.273 títulos de la empresa, quedándose con un total de 2.143 títulos.
– Por su parte, el presidente de la sociedad, incrementa su participación en 17.173 títulos hasta un total de 360.640 títulos. En principio es de suponer que querrá como mínimo mantener o incluso ampliar su participación en la sociedad.
Todos estos datos pueden ser contrastados en la CNMV, y puede cada cual valorarlo como considere oportuno.
Una vez comentado estos puntos, retomo la primera ampliación de capital, fechada en Marzo de 2005.
En esta ampliación de capital, la acción pego una fuerte subida, al mismo tiempo que el derecho empezó cayendo con fuerza. En principio, puede pensarse que el motivo de la fuerte subida de la acción en el primer día de la ampliación pudo deberse a accionistas desinformados y que encontraron un precio altamente atractivo sin tener presente que acababa de dar comienzo una ampliación, esto puede ser un motivo, aunque no tiene porque ser la razón de la subida.
Lo que si es importante destacar es la situación de títulos prestados en ese momento, que se situaban en un total de 5.557.066 títulos a fecha 15 de Marzo, y cosas de la vida, el día 18 de Marzo se comunican 2.088.000 títulos y se cancelan un total de 200.000 títulos, quedando el saldo de prestamos en 7.245.066 títulos. Conforme va pasando el periodo de ampliación esta cifra se mantiene o incrementa, así, el día 23 de Marzo se produce una comunicación de 3.875.550 títulos y una cancelación de 100.000 títulos, quedando el saldo total en 11.161.616 títulos.
A finales de Marzo, se produce una importante cancelación de prestamos, por importe de 1.620.000 títulos frente a una comunicación de 50.000 títulos, quedando el saldo final en 9.196.616 títulos. Tras esta cancelación y con una acción situada a un precio equivalente a 3,20 euros (su precio real era 0,32 pero aplicamos el contra-split), se produce un fuerte tirón al alza de los títulos que la hacen llegar a 5 euros (0,50 euros) por cada acción de la compañía. Produciéndose el día 13 de Abril una nueva e importante comunicación de 7.160.000 títulos que deja el número total de acciones prestadas en 16.526.616 títulos.
Resumiendo: El día 15 de Marzo había un total de 5.557.066 títulos prestados, el día 13 de Abril el saldo se sitúa en 16.526.616 títulos, y todo ello comparado con un total de 4.481.272 títulos prestados a día 3 de Enero de 2005. Y es que hay, la empresa se destaca por escaso movimientos de prestamos, por lo que si tratamos de analizar día a día durante el año 2005 y lo que llevamos de 2006, veremos como hay gran cantidad de sesiones donde no se producen comunicaciones ni cancelaciones, siendo los movimientos mas destacados cuando se producen ampliaciones de capital.
Ahora veamos cotizaciones del periodo:
Entre el día 10 de Marzo de 2005 y el 10 de Mayo de 2005, la cotización marca un mínimo de 2,80 euros (0,28) el día 18 de Marzo fruto del comienzo de la ampliación y un máximo de 6,00 euros (0,60) el día 10 de Marzo.
Si estudiamos bien los pasos, vemos como el día del comienzo de la ampliación, la acción sube un 28,6% hasta cerrar en 3,60 euros (0,36) si bien llega a marcar un máximo de 4,00 euros (0,40). Se aprovecha esta ocasión para pedir prestadas casi 2 millones de acciones.
El día 23 de Marzo, la acción se ha estabilizado sobre 3,30 euros (0,33) y se aprovecha para pedir más de 3,5 millones de acciones prestadas.
La acción hace varios cierres en 3,30 euros, situación aprovechada, para cancelar un total de 1.620.000 títulos a fecha 31 de Marzo. El día 1 de Abril, el valor se dispara al alza y cierra en 4 euros (0,40) este día es el último de la ampliación. La siguiente sesión, el valor continua dislocado y cierra en 4,80 euros (0,48).
El valor se mantiene cotizando por encima de 4 euros durante buena parte del mes de Abril. La comunicación de 7.160.000 títulos el día 13 de Abril, se produce pocos días después de que el valor haya subido violentamente, a partir de estos momentos, el valor comienza su declive, con algunos altibajos fruto de la violenta subida producida, pero alejándose poco a poco de los niveles de 4 euros.
El número de títulos prestados prácticamente se mantiene prácticamente inalterable desde esa fecha, hasta el día 12 de Mayo, donde fruto del contrasplit se transforma en 167.704.620 títulos prestados tras comunicarse ese día 2.100 títulos sin ninguna cancelación, frente a 16.770.252 títulos que había el día 11 de Mayo.
El día 25 de Agosto el saldo total de acciones prestadas se sitúa en 168.069.443 títulos, para pasar a 366.923 títulos el día 26 de Agosto, sin que haya encontrado un motivo que explique ese brusco cambio.
El día 23 de Junio, el valor que va acumulando descensos paulatinos, pierde la referencia de los 3,30 euros, empezando un brusco descenso hasta marcar mínimo en 2,66 euros el 1 de Julio. A finales de Junio se admiten a cotización algo más de 30 millones de acciones, fruto de la ampliación de capital con obligaciones convertibles en acciones.
El valor se mantiene lateral hasta la fecha del 13 de Octubre, donde cierra por primera vez por debajo de los 2,66 euros. Produciéndose una nueva rotura a la baja, que le lleva a marcar al cierre 2,12 euros el 17 de Noviembre. Durante el periodo de lateralidad, tiene lugar la ampliación para remunerar a los accionistas, así como la entrega de las acciones a los mismos el día 5 de Septiembre, día en que las acciones celebran la admisión a cotización de las nuevas acciones con una subida superior al 3%.
¿Alguien se pierde? Resumimos y vamos al grano.
– Durante las ampliaciones de capital se producen destacados movimientos en los saldos de acciones prestadas. Las comunicaciones se incrementan coincidiendo con la subida del precio de la acción. Los que piden acciones prestadas venden a altos precios y cuando el valor cae cancelan sus prestamos devolviendo las acciones.
– Las ampliaciones de capital en Service Point Solutions, son altamente especulativas, provocando violentos movimientos en el valor, acompañado de fuertes volúmenes (los de las acciones prestadas que son vendidas).
– Pasada la euforia, el valor poco a poco pierde terreno y llegado el momento oportuno, los títulos prestados son cancelados y devueltos, con suculentas ganancias.
¿Y que tiene esto que ver con lo que sucede ahora?
Lo que ahora ocurre es exactamente lo mismo. Las acciones comienzan a subir de forma violenta y se producen las primera comunicaciones de prestamos. Las acciones que se venden en los días de fuerte volumen son las prestadas. Se produce un secado de volumen y estabilidad durante un par de sesiones. A partir de ahí el valor repunta nuevamente al alza, produciéndose nuevas comunicaciones, al mismo tiempo que el derecho retrocede posiciones al acercarse su vencimiento.
Veámoslo en números:
El día 2 de Enero de 2006 el numero de títulos prestados se sitúa en 781.983 títulos, sin que en este día se produzcan comunicaciones ni cancelaciones, frente a 366.923 títulos que había el 26 de Agosto de 2005. Demostrándose así el escaso interés que genera pedir prestadas acciones, a excepción de los periodos de ampliaciones.
El día 27 de Enero, el saldo de acciones prestadas se sitúa en 719.300 títulos, y como ocurre el día 2 de Enero, tampoco hay comunicaciones ni cancelaciones.
A partir del día 30 de Enero, empiezan a producirse comunicaciones de títulos, empezando solo por 30.000 títulos sin que se produzcan cancelaciones, situándose el saldo de títulos prestados en 749.300 títulos.
El día 31 de Enero se produce un destacado incremento, con 616.200 títulos comunicados y 135.000 títulos cancelados, lo que deja el saldo en 1.230.500 títulos.
Los días 1 y 2 de Febrero continuan incrementándose las comunicaciones, aunque no de forma muy destacada, pero siempre en mayor número que las cancelaciones.
El día 3 de Febrero se incrementan las comunicaciones en 600.000 títulos, sin que se produzcan cancelaciones. El saldo total es de 1.860.886 títulos prestados.
Esta última semana, todos los días se producen comunicaciones en mayor cantidad que las cancelaciones. Situándose al cierre del viernes el saldo total en 2.107.851 títulos prestados.
Así pues:
Se ha pasado de 719.300 títulos prestados el día 27 de Enero, hasta 2.107.851 títulos prestados el día 10 de Febrero.
Si se cumple mi suposición, debe quedar aun alguna posible comunicación que sea elevada.
Además, es posible que se produzca un repunte de la acción al alza, una vez finalizada la ampliación.
Los derechos deben caer por debajo de los 0,09 euros actuales, ya que siguen sin ofrecer una prima a los inversores que deseen acudir. Entrar a 0,05 euros sería una jugada realmente buena, teniendo en cuenta que para la admisión a cotización de las nuevas acciones se habrá producido un recorte en su valor.
La perdida de 3,20 euros pondría en peligro todo el sistema. La superación de 3,30 euros al cierre permite pensar en nuevas e importantes alzas.
– Si la acción supera 3,30 euros y se dispara al alza, marco objetivo máximo en 3,80 euros. Con lo que se debería entrar por derechos a un precio máximo de 0,08 euros (3,20 euros).
– Si la acción se mantiene entre 3,20-3,30 euros, el derecho debería cerrar el último día a un precio máximo de 0,07 euros.
– Por el contrario si la acción pierde 3,20 euros, el derecho debería cerrar el último día a un precio entre 0,05-0,06 euros.
A Precios superiores a los aquí comentados se asume un riesgo adicional. Una prima mínima de riesgo debe situarse atendiendo a la situación de Service Point en torno al 15-25%.