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Comentario Sesión 02/10/07

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Vueling es ilíquida según Goldman Sachs

Al fin la banca y las constructoras han logrado recuperar posiciones, después de los amplios descensos que vienen arrastrando en las últimas semanas, aunque todo no va a ser perfecto y Telefónica no ha seguido la corriente alcista del mercado, lo que ha impedido al Selectivo superar al cierre los 14.800 puntos. Los inversores han recogido el testigo que ayer dejo Wall Street, que sigue apostando por una nueva rebaja de tipos en la próxima reunión que mantenga la FED.

No obstante, los inversores se muestran más optimistas y el Ibex vuelve a aproximarse a la cota de los 15.000 puntos, nivel que posiblemente pueda ser visitado esta semana y es que no hay que olvidar que el Selectivo no ha cerrado aun el gap alcista generado en el último recorte de tipos de la FED, lo que permite reforzar este argumento. El Ibex35 cierra con un avance del 1,28% hasta 14.790,00 puntos, en una sesión en la Endesa se estrenaba de manera temporal fuera del Selectivo.

En el Mercado de Divisas, el Euro pierde posiciones frente al Dólar y se cambia a 1,4159 unidades, cada vez son más las voces que llaman la atención sobre los problemas que puede generar un Euro excesivamente fuerte a nivel de las exportaciones que pueden realizar los países miembros y sus efectos en el crecimiento económico, por contra, el lado más positivo viene siempre de la mano del petróleo que al venir medido en dólares su encarecimiento resulta menos traumático.

En España se rompe la racha negativa en la generación de empleo y el número de parados registrados en las oficinas del INEM disminuye en 10.933 personas en el mes de Septiembre, aunque el número de contrataciones ha caído en un 4,7% respecto a las registradas en el mismo mes del año pasado.

Dentro del Mercado de Materias Primas, el barril de Brent se cambia por debajo de 77 dólares, mientras el West Texas cotiza con una caída cercana al punto porcentual con lo que se sitúa en 79,58 dólares.

En el Ibex35, la concesionaria de autopistas Cintra logra cerrar con un avance del 6,0% hasta 11,49 euros con un destacado volumen de contratación que ha permitido a los inversores cambiar de manos un total de 5.454.466 títulos de la compañía. Cintra ha comunicado la colocación de una emisión de deuda correspondiente a la autopista 407-ETR de Canadá, por importe de 442,5 millones de euros que ha recibido peticiones de 44 inversores por casi 920,6 millones de euros. Esta emisión de deuda tiene como vencimiento Octubre de 2010 y rentará una prima del 4,90% durante los tres años, lo que supone un 0,75% más que la rentabilidad de los bonos del Gobierno de Canadá. Entre las agencias, BPI MA queda destacada con la adquisición de 640.000 títulos sin realizar ventas, seguida de BSN BI con un total de 513.114 títulos, mientras por la parte vendedora, FBK MA se desprende de un total de 265.809 títulos y BBVA BI queda vendida en 1.059.109 títulos.

Entre las constructoras, FCC se anota una subida del 4,1% hasta 59,75 euros con un total de 1.090.970 títulos negociados y Ferrovial avanza un 5,0% hasta 62,25 euros con un total de 1.526.375 títulos movidos por los inversores, después de que su presidente Rafael del Pino haya invertido 29,44 millones de euros en la compra de acciones de la compañía, lo que le ha permitido elevar su participación en la misma hasta el 0,367%. Sin embargo y pese a estos destacados avances, la gran protagonista entre las constructoras ha sido Sacyr Vallehermoso que ha logrado un alza del 8,8% hasta 27,76 euros con un total de 1.400.379 títulos negociados. En el caso de Sacyr los rumores apuntan a que esta preparando su salida del capital de Eiffage, inmobiliaria gala que hasta la fecha solo le ha estado causando problemas a la compañía española, con lo que su salida del capital estaría siendo recogida de manera muy positiva por los inversores. En caso de confirmarse esta operación, Sacyr se haría con unas importantes plusvalías, además de generar caja para poder hacer frente a sus niveles de endeudamiento. Entre las agencias, BBVA BI queda comprada en 105.549 títulos, seguida de CVX MA con 103.044 títulos, mientras por la parte vendedora, BCY MA se desprende de 71.063 títulos y BYM MA queda con un saldo vendedor de 90.655 títulos.

Continúan las noticias entorno a Iberia, aunque sus acciones por ahora no son capaces de superar al cierre la cota de 3,46 euros. Los títulos de la aerolínea de bandera española se mueven en la sesión de hoy en un rango de 3,41-3,47 euros, para cerrar con un avance del 0,6% hasta 3,42 euros, con un total de 12.186.861 títulos negociados. Según el diario La Tribune, Air France-KLM esta preparando una oferta con sus socios españoles que superaría el precio ofertado en un principio por TPG y British Airways. Entre las agencias, ABS MA queda comprada en 1.051.069 títulos, seguida por BRC MA con un total de 867.662 títulos, mientras por la parte vendedora, ACF MA se deshace de 856.196 títulos y BCY MA queda vendida en 975.067 títulos.

En el Mercado Continuo, la salida temporal de Endesa del Selectivo provoca un reajuste de los fondos referenciados al Ibex35, que han adaptado sus carteras a las nuevas condiciones, por lo que los títulos de la eléctrica han sufrido un descenso del 3,8% hasta 38,48 euros con un total de 3.373.957 títulos negociados por los inversores. Entre las agencias, WRG MA aprovecha la ocasión para adquirir 188.722 títulos, seguida de BIN MA con 157.790 títulos, mientras por la parte vendedora, CMD MA queda vendida en 134.600 títulos y DBS MA queda vendida en 162.481 títulos.

Los títulos de AISA no levantan cabeza pese a su estreno ayer en el Continuo y pierden hoy un 9,2% hasta 11,80 euros con un total de 134.968 títulos negociados. En el mercado, se descuenta que Promobarna continúe rebajando su participación en la compañía, en un momento en el que se sigue estudiando su posible fusión con Astroc. Entre las agencias, MVR MA queda comprada en 6.934 títulos, seguida de INT VL con un total de 4.845 títulos, mientras por la parte vendedora, BCV MA se deshace de 7.681 títulos sin realizar compras y DBS MA queda vendida en 13.623 títulos.

La tecnológica Avanzit vuelve a tropezar con la cota de 4,40 euros, que de momento sigue actuando como barrera psicológica en la que se produce la salida de dinero, de tal forma, que sus acciones han cerrado finalmente en zona de mínimos, registrando un avance del 0,5% hasta 4,28 euros con un total de 3.047.996 títulos negociados. Entre las agencias, JBF MA adquiere 622.793 títulos, seguida de MGV MA que hoy queda comprada en 212.695 títulos, mientras por la parte negativa, EDL MA se desprende de 148.097 títulos y MVR MA queda con un saldo vendedor de 264.912 títulos.

Mecalux vuelve a destacar en el mercado y se anota un avance del 4,1% hasta 33,45 euros con un total de 133.999 títulos negociados, uno de sus volúmenes más altos de los últimos 6 meses. En las últimas semanas el valor ha ido ganando interés entre los inversores, por la próxima ampliación de capital de 2,4 millones de acciones que tiene prevista realizar la compañía, lo que se ha unido a la mejora en la recomendación por parte de Citigroup y el interés de la compañía de expandirse por China. Entre las agencias, IBS BA queda comprada en 22.026 títulos, seguida de WRG MA con un total de 15.213 títulos, mientras por la parte vendedora, BPI MA se deshace de 11.655 títulos sin hacer compras y BSN VL queda vendida en 16.964 títulos.

OHL también se beneficia de la recuperación del sector y sus títulos avanzan un 5,2% hasta 28,30 euros con un total de 636.348 títulos negociados. Las acciones de OHL han pasado de cotizar a 24 euros el pasado día 26 a marcar máximo hoy en 28,77 euros, apoyándose estas subidas en las nuevas noticias que ha recibido la compañía. Entre las agencias, WRG MA queda con un saldo comprador de 99.688 títulos, seguida por BIN MA con un total de 92.932 títulos, mientras por la parte vendedora, BRC MA se deshace de 38.683 títulos sin hacer compras y BSN VL queda vendida en 49.500 títulos.

Los títulos de Realia vuelven a repetir el comportamiento de la pasada jornada y empiezan nuevamente a la baja para recuperar posiciones al cierre. En el mercado se ha conocido hoy que el Grupo Prasa se ha hecho con un 5% de la compañía controlada por Cajamadrid y FCC por un importe cercano a 90 millones de euros. Además hoy también se ha sabido que el empresario gallego Jove mantiene su interés por las inmobiliarias, al adquirir en la OPV de Junio un 0,7% de Realia a través de sus sociedades Doniños y Baldaio. En el mercado Realia cierra en 6,49 euros (-0,9%) con un total de 403.371 títulos negociados. Entre las agencias, CMD MA queda comprada en 91.933 títulos, seguida de BSN VL con un total de 40.000 títulos sin hacer ventas, mientras por la parte vendedora, BBVA MA se deshace de 24.272 títulos y BSN MA queda vendida en 69.123 títulos.

Finalmente, los accionistas de Vueling no ganan para sustos y después de la suspensión cautelar de sus acciones durante el día de ayer, a la espera de un Hecho Relevante que se hizo esperar hasta última hora de la tarde y que ha vuelto a poner en evidencia a la compañía, que nuevamente se ha visto obligada a revisar sus previsión de 2007. Con la de hoy, ya acumula su tercer hueco bajista, el primero tras la salida de Apax, el segundo tras una primera revisión de resultados y este tercero tras una nueva revisión de resultados, en ninguno de los dos primeros casos la cotización fue capaz de cerrar dichos huecos, lo que ha ido reforzando la tendencia negativa del valor, que hoy ha movido un total de 2.425.729 títulos (casi un 16% del capital) en un rango de precios que han oscilado entre 9,62-10,37 euros, para cerrar finalmente en 9,66 euros con un desplome del 12,2% con lo que su valor bursátil es de 144,44 millones de euros. Desde Goldman catalogan a la compañía como ilíquida y le sitúan un precio objetivo de 2,50 euros, avisando de que los proveedores pueden exigir prematuros pagos, al mismo tiempo que los clientes pueden cancelar sus vuelos programados. Según el balance del primer semestre del ejercicio, que la compañía envió a la CNMV, Vueling posee una caja de 46,314 millones de euros y unas Reservas de 149,759 millones de euros, a lo que hay que descontarle los resultados de ejercicios anteriores y los del actual periodo, quedando sus fondos propios en 75,975 millones de euros, frente unas acreedores a corto plazo por importe de 101,359 millones de euros, repartidos en 57,558 millones en acreedores comerciales, un importe de 2,367 millones en otras deudas a corto y 41,434 millones en ajustes por periodificación. Así pues y solo haciendo caso al nivel de caja mencionado en su balance la compañía tiene un valor aproximado de 3,10 euros por título. Entre las agencias, INT VL queda comprada en 198.734 títulos, seguida de MVR MA con un total de 45.332 títulos, mientras por la parte vendedora, IBS BA se deshace de 60.015 títulos e IVR MA se desprende de 91.762 títulos.

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Analista independiente. Seguimiento sobre los principales valores del Mercado Continuo español y del IBEX35. Evolución de datos macro y sus efectos sobre las acciones. Análisis y opinión sobre las principales decisiones tomadas por el BCE y FED con repercusión en los mercados.

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