Después de varios meses de subidas, los inversores han dicho basta. El IBEX35 ha encontrado su primera clara resistencia en la zona de 8.700-8.800 puntos, desde donde ha iniciado un más que necesario proceso correctivo. Por el momento, este ajuste no tiene porque poner en peligro la recuperación del mercado, aunque si que es importante tener presente varios aspectos sobre este asunto.

Por una parte, la recuperación ha contado con varias etapas, que incluyen explosivas subidas, por lo que no se puede descartar, procesos correctivos de igual magnitud, así la caída sufrida ésta semana del 5,6% es una buena muestra de ello y además, no permite garantizar que los descensos puedan terminar en el primero de los objetivos (8.250 puntos).

Por otro lado, éste proceso correctivo ha coincidido en el tiempo con otros asuntos no menores, que parecen haber pesado finalmente más de lo previsto. La presentación de las cuentas de los grandes bancos, con unos números que en algunos casos han sido peor de lo esperado y todo ello pese a que se contaba con las provisiones por el ladrillo, aquí el principal exponente ha sido Banco Santander, que se convierte en culpable de poner en marcha la corrección.

Adiós al veto de las posiciones cortas

Además y para rematar, la finalización del veto a las posiciones cortas ha coincidido en el tiempo con dichos resultados empresariales, a lo que también se ha unido la cada vez más creciente guerra de divisas, con un Euro por encima de 1,36 unidades de Dólar y una economía alemana que esta empezando a dar los primero síntomas claros de desaceleración.

Mientras el Dow en máximos

En Estados Unidos parece que la película no va con ellos, con un Dow Jones que toca los 14.000 puntos y se sitúa en niveles de 2007. La economía americana se contrajo un 0,1% en el último trimestre del año, dato peor de lo esperado ya que el consenso de analistas esperaba un crecimiento próximo al 1,0%, debido a los efectos negativos provocados por el huracán Sandy.

No quiero ni imaginarme, la cantidad de dinero que debe estar inyectando de forma artificial la FED para sostener la economía americana y engordar artificialmente al Dow, porque los niveles actuales a los que cotizan son previos a la crisis. Esto pone de manifiesto lo que siempre he venido comentando y es la necesidad de alcanzar un equilibrio ente flexibilidad (estímulos) y austeridad (rigidez), lo primero en exceso es malo pues provoca un crecimiento económico artificial, que si bien permite seguir adelante, no soluciona los problemas existentes, mientras que lo segundo es todavía mucho peor, puesto que implica profundizar en la crisis a corto plazo, para tratar de buscar solución en el largo (algo poco claro en un mundo tan globalizado).

Solo 3 valores alcistas en el IBEX

La mala semana vivida por el mercado tiene su fiel reflejo en el comportamiento de todos los valores del Selectivo, hasta el punto, que tan solo 3 valores logran escapar de las pérdidas. BME (+2,9%), Viscofan (+0,7%) y Gas Natural (+0,2%), que ha logrado consolidar posiciones después de la extraordinaria semana registrada la semana anterior.

El resto de valores se encuentran en pérdidas, si bien, todavía podemos enumerar un pequeño ramillete de acciones que logra sortear el brusco batacazo del IBEX, con sensibles descensos. Así, es el caso de DIA que retrocede un 0,4% y Endesa (-0,5%).

Algo peor le ha ido a Bankinter, que pierde un 3,7% hasta 3,873 euros y pierde la cota de los 4 euros, lo que puede ser el inicio de una corrección de mayor nivel, con un claro objetivo en la zona de 3,50 euros. Telefónica con un retroceso del 3,9% confirma lo ya comentado en otras ocasiones, el fuerte muro que ha encontrado la cotización sobre el nivel de 11 euros, zona que por el momento no ha sido capaz de superar con solvencia.

Los bancos otra vez marcan el rumbo

Entre los 10 valores más bajistas de la semana, 4 de ellos corresponden al sector bancario. Entre ellos, Banco Popular sería el mejor posicionado con un retroceso del 6,2% hasta 0,664 euros, pero respetando el soporte de 0,65 euros. Esta zona, es muy probable que se pierda en los próximos días, al abrirse una ventana para la conversión de bonos por acciones entre el 4 y el 22 de Febrero.

BBVA ha perdido un 6,4% después de presentar sus cuentas de 2012, que han estado en línea con las previsiones de los analistas, un poco peor le ha ido a Banco Santander con un descenso del 7,7% en este caso más justificado, por presentar cuentas peores de lo previstas por los analistas.

Por último, Banco Sabadell, es el más perjudicado de la debacle del sector y se deja un 13,9% lo que provoca que sus acciones pierdan el nivel psicológico de los 2 euros.

Pérdidas de doble dígito

Hasta 6 valores han cerrado la semana con descensos de doble dígito, al ya comento de Banco Sabadell, se suman otras acciones que pertenecen a todos los sectores del Selectivo, aunque con especial presión sobre las constructoras. Mediaset España corrige un 10,9% y cierra la semana en 5,175 euros, la constructora Sacyr Vallehermoso sufre un descenso del 12,2% hasta 1,626 euros, afectada por la venta de insiders, en este caso Jose Moreno Carretero, que si hace varias semanas atrás comunicaba un aumento de participación, ahora hace lo contrario.  Abengoa  clase “B” sufre un deterioro del 13,4% y dos constructoras lideran los descensos, FCC con un recorte del 17,7% hasta 9,050 euros, que se achaca principalmente a la toma de posiciones cortas y a los cambios llevados en la alta dirección, donde Esther Alcocer Koplowitz ha sido nombrada como nueva presidenta. Acciona se convierte en el farolillo rojo con un descenso del 18,2%.

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La semana se cierra con un IBEX35 que ha sido incapaz de poder atacar la cota de los 7.700 puntos, sufriendo en la última jornada de la semana un castigo del 1,39% que ha provocado que el cierre semanal sea negativo (-0,63%), en un contexto en el que parece que la recesión amenaza con agravarse y extenderse por toda Europa.

Entre los valores más destacados de la semana podemos citar varios, siendo en todo caso el máximo protagonista, Banco Popular, que ha puesto en marcha su ampliación de capital, con la que evitar su nacionalización. Los títulos de Banco Popular logran por el momento instalarse en la zona de 0,57 euros, por encima de los 0,549 euros con los que arrancó el valor el primer día de la ampliación, sin embargo, sus derechos se desplomaron el Viernes más de un 20% hasta 0,362 euros, achacando está brusca caída al error de un broker en la subasta de cierre.

Difícil resulta comprender esta explicación, porque no darse cuenta de que estas vendiendo más de 7 millones de derechos en subasta, como poco, es preocupante. Para mi opinión, esta operación sólo es una parte más del proceso, para tratar de captar dinero de inversores minoristas y por supuesto darle movimiento al derecho, que tenga volatilidad, para que los especuladores entren en juego y mantener más animada la ampliación, así como que la operación resulte atractiva a través de arbitraje. Al final, la ampliación esta garantizada, solo falta lograr que el mayor número de cromos se coloque entre los pequeños inversores y para eso hay que poner un pequeño señuelo, un caramelito para hacer picar a los incáutos.

[dropcap font=”arial” fontsize=”14″]La banca en general sufre descensos[/dropcap]

Dejando de lado Banco Popular, el resto de la banca sufre recortes, que van desde el 3,8% en Bankia hasta 1,010 euros, pasando por la caída del 2,90% en Sabadell que cierra la semana en 1,777 euros. Bankinter logra mejorar ligeramente estos números y desciende un 2,2% hasta 2,918 euros. Entre los 3 grandes, Caixabank es el peor parado (-3,4%) hasta 2,594 euros, mientras Banco Santander limita las pérdidas al 0,3% hasta 5,482 euros y BBVA cierra la semana en positivo (+0,4%) hasta 6,113 euros.

[dropcap font=”arial” fontsize=”14″]Abengoa farolillo rojo del Selectivo[/dropcap]

De sorpresa mayúscula la brusca caída acumulada esta semana por Abengoa “B” (-25,1%) hasta 1,835 euros. El valor se había mantenido bastante bien desde la puesta en circulación de las acciones procedentes de la ampliación de capital, pero la reciente publicación de resultados, en la que ha registrado una caída del 44% en el beneficio ha provocado la salida de buena parte del papel de la ampliación. El valor se encuentra ahora mismo en caída libre, a la espera de encontrar un nivel de apoyo donde poder empezar a formar suelo.

[dropcap font=”arial” fontsize=”14″]Más valores con caída de doble dígito[/dropcap]

Pero no sólo Abengoa “B” ha registrado descensos significativos, otros valores también ha sufrido un importante castigo, que les ha llevado a acumular pérdidas semanales superiores al 10%. Así, FCC se ha dejado un 12,6% hasta 8,521 euros, después de moverse durante la semana en un rango de 8,521-9,889 euros. La imposibilidad de atacar la cota psicológica de los 10 euros esta justificada por dos argumentos de peso, el primero la presentación de resultados hasta Septiembre, periodo en el que tan sólo ha ganado 40 millones de euros, un 77,5% menos que en el mismo periodo del año anterior y el segundo, la reducción de como mínimo en un 50% de su dividendo de 2012.

Sacyr Vallehermoso tampoco se salva de las pérdidas de doble digito (-10,9%) hasta 1,266 euros. La constructora ha presentado unas cuentas mejores de lo esperado por los analistas, aunque el escenario adverso que vive España pasa factura. No olvidemos que la constructora ha tenido que ajustar el valor de su participación en Repsol, tras la expropiación de YPF y además NCG Banco continúa en el accionariado dando salida al papel que tiene de la constructora, como parte de su proceso de venta de activos.

[dropcap font=”arial” fontsize=”14″]Los más alcistas[/dropcap]

Pocos valores han tenido un comportamiento alcista esta semana y eso pese a que el índice general ha cedido tan sólo un 0,63%. Indra es el valor que mejor comportamiento ha registrado, al avanzar un 3,9% hasta 8,991 euros, seguida de Acciona que sube un 3,0% hasta 47,405 euros y Repsol que cierra el pódium con un alza del 2,9% hasta 15,650 euros.

[dropcap font=”arial” fontsize=”14″]IAG y Gamesa también sufren en Bolsa[/dropcap]

La aerolínea IAG (Iberia), sufre un importante castigo del 7,9% hasta 1,975 euros, lejos de que pueda quedar aquí la cosa, la situación puede complicarse en las próximas semanas, por un lado, por las negociaciones del ERE que ha presentado y por otra parte por la oferta presentada por Vueling. En estos momentos, varios accionistas significativos se niegan a vender su paquete a IAG al precio ofrecido, por lo que posiblemente IAG deberá rascarse más el bolsillo si quiere controlar el 100% de la compañía low-cost.

Por su parte, Gamesa pierde un 8,8% semanal hasta 1,549 euros, después de presentar unas cuentas que estaban en línea con lo esperado, pero han indicado que existe un exceso de capacidad instalada, lo que ha llevado a la compañía a presentar un ERE para 5 de sus 20 fábricas.

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