Las promesas y objetivos marcados por la inmobiliaria quedan muy lejos de cumplirse y esto esta pasando factura a las acciones de la compañía, que mantienen una clara tendencia bajista sin señal de recuperación a corto plazo.

Los planes de la compañía pasaban por desarrollar un modelo de negocio similar al iniciado en su día por Luis Portillo (Colonial), pero con el paso del tiempo, sus actividades se han enfocado además del mercado inmobiliario, al sector de las energías renovables, una atractiva apuesta por un sector de gran crecimiento, pero que al contar con una escasa inversión, parece más un experimento de laboratorio que una actividad más propia de la empresa.

Esta diversificación de la actividad pone de manifiesto la debilidad que tiene la inmobiliaria en su sector tradicional y aunque en un principio el mercado aplaudió esta decisión, el tiempo ha dejado claro que los inversores son los que deben diversificar su riesgo y no las empresas, cuya única función es la de especializarse en un área de negocio concreto, con el fin de convertirse en una empresa líder en su sector.

La inmobiliaria tenía previsto alcanzar un capital de 300 millones de euros en 2007, que iba a ampliarse hasta los 600 millones en 2009, mediante las oportunas ampliaciones de capital y la entrada de diversos socios con los que se estuvo negociando durante un tiempo, sin que se alcanzarán acuerdos satisfactorios.

En Septiembre, se cerraba la última puerta abierta hasta la fecha, cuando el grupo catalán Best Hotels abortaba la compra del 5% de la inmobiliaria y se decidía por una expansión en el extranjero.

El único socio que ha dejado la puerta entreabierta ha sido Arco 2000, quien estaba interesada en adquirir un 5% de la inmobiliaria, pero hay que destacar que ya posee casi un 4% a través de su participación del 30% en Costa Rey, todo ello en manos del consejero Joaquín Angel Minguez Navarro, quien adquirió en Junio a través de su sociedad Arco 2000 un total de 17.000 títulos, que se suman a los 8.500 títulos adquiridos a través de Quintalia Carale.

Tampoco se sabe nada hasta la fecha de las negociaciones que mantenía para la compra de varias inmobiliarias, pero la ausencia de manos fuertes que hayan querido entrar en el capital de Urbas pueden haber dado al traste con esas operaciones, que ya en el mes de Junio se estaban negociando a la baja.

Desde Julio y hasta Septiembre, el consejero delegado de Urbas, Juan Antonio Ibáñez Fernández ha elevado su participación en varias ocasiones, hasta superar el 22% de la compañía, lo que permitió a la inmobiliaria obtener un balón de oxígeno con una cotización que se encontraba muy deteriorada. Las últimas compras de Ibáñez se han realizado en Septiembre a unos precios que oscilaron entre 1,65 y 1,75 euros.

Sobre la presentación de resultados realizada ayer, el mercado los valora de forma negativa. La fusión entre Urbas y Guadahermosa esta lejos de alcanzar su nivel optimo, porque en el primer semestre del año la compañía resultante de la fusión entre ambas empresas había ganado 4,16 millones de euros, frente unas perdidas de 444.000 euros en el mismo periodo del año anterior, aunque los datos de 2006 solo hacen referencia a Urbas, si incluimos el tercer trimestre del año, comprobamos con Urbas Guadahermosa ha ganado 3,3 millones de euros, frente a unas perdidas de 1,38 millones de euros en 2006, queda claro que el tercer trimestre del año no es el más propiciado para la compañía, pero es que ahora vamos a ir más lejos, si reflejamos la unión de Urbas y Guadahermosa el grupo resultante gano 6,69 millones de euros en 2006, una cifra que se encuentra muy alejada de los 3,3 millones logrados hasta Septiembre.

La inmobiliaria persigue entre sus objetivos el pago de un dividendo en 2008, aunque esta opción actualmente parece poco probable, además tiene pendiente la realización de una ampliación de capital que estaba fijada para 2007 y de la que aun no se tienen noticias definitivas.

Para finalizar, la compañía viene goteando a la baja durante todo el mes de Noviembre y es que tenemos que irnos al 26 de Octubre para recordar el último cierre positivo de la acción.

En cuanto al volumen, ha experimentado un alza en las dos últimas sesiones, coincidiendo con caídas de mayor relevancia para la acción, que venía cerrando con perdidas de entre 1 y 2 céntimos diarios.

La compañía cuenta con un total de 1.391.902 títulos adquiridos en autocartera, siendo las últimas compras realizadas el pasado mes de Julio a un precio próximo a 1,70 euros. Los últimos movimientos de Gestión Patrimonial (GPM MA), han sido muy aproximados a esa cantidad de títulos, por lo que entre las opciones que barajo pueden encontrarse el incremento de posiciones bajistas a través de préstamos o incluso la venta de la autocartera acumulada por la compañía, si bien en su día esas compras se hubiesen realizado a través de otras agencias, siendo en Julio, Banesto el que tendría todas las papeletas.

Desde un punto de vista más técnico, la perdida de 1,33 euros nos deja el camino libre a más descensos, sin que podamos encontrar ningún soporte fiable hasta 1,05 euros.

Las velas japonesas solo nos dan señales y más señales negativas, siendo la última las tres velas negras de principios de mes la última de las mismas, con un claro sentido bajista que hasta la fecha se cumple. Por definición, tres velas negras consecutivas marcan tres cierres consecutivos a la baja y todos ellos en mínimos o próximos al mínimo de sesión.

En cuanto al RSI muestra una brutal sobreventa, mientras el MACD marca una tendencia bajista, el resto de indicadores principales, entre ellos el estocástico también marcan una clara sobreventa.

Conclusión: Tendencia bajista. Indicadores en clara sobreventa y a la espera de que el valor realice un rebote técnico. La debilidad es muy elevada y en caso de recuperación no parece claro que la zona de 1,33 euros sea superable en el corto plazo. Por debajo el valor va camino de buscar apoyo en 1,05 euros y si esta zona es perforada los descensos se extienden hasta el nivel de 0,85 euros.

En caso de una posible ampliación hay que recordar que el valor nominal de las acciones es de 0,64 euros, a lo que hay que sumar la prima de emisión, que unido al desdoblamiento en acción y derecho nos da un margen de caída limitado aunque no escaso. Por tanto, todo estará en función del tipo de ampliación que se decida llevar a cabo en el futuro y bajo que condiciones para determinar si estamos próximos a niveles de suelo.

Javier Ruiz – javier.ruiz05(arroba)gmail.com

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Antecedentes:

Los movimientos corporativos en el sector, impulsan la cotización de Urbas, que consigue superar el listón de 3,15 euros, gracias a la OPA presentada por Inmocaral (Colonial) sobre el 100% de Riofisa.

Posteriormente, los malos resultados con los que la inmobiliaria cierra el ejercicio 2006, hacen que la cotización pierde el nivel de 3,15 euros y busque ayuda en la zona de 2,80 euros.

Actualmente:

La caída en picado de Astroc pasa factura al resto del sector inmobiliario y Urbas no es ajena a ello, sufriendo el día 24 de Abril una importante subasta de volatilidad que hace temblar los cimientos sobre los que se venía sustentando la cotización.

Datos estadísticos:

A nivel estadístico, paso ahora a detallar el comportamiento de la acción durante las últimas 20 sesiones bursátiles.

5 cierres en positivo.
13 cierres en negativo.
2 cierres repitiendo cambio.

Como dato a tener en cuenta, durante el periodo transcurrido entre el 4 de Abril y el 4 de Mayo, la acción acumula 17 jornadas de descensos, con 2 cierres sin cambios y un solo cierre en positivo.

Durante las últimas 20 sesiones, el valor ha oscilado entre los siguientes niveles:

Máximo de sesión: 2,80 euros (20 de Abril)
Máximo al cierre: 2,77 euros (20 de Abril)

Mínimo de sesión: 1,93 euros (03 de Mayo)
Mínimo al cierre: 1,97 euros (04 de Mayo)

En conclusión a estos datos estadísticos, podemos destacar la existencia de una resistencia a corto en 2,77 euros y un soporte a corto en 1,97 euros.

Medias:

Hace mucho tiempo que no se observaban señales bajistas tan claras como las que ahora mismo podemos encontrar en la inmobiliaria Urbas.

Para empezar, en el mes de Febrero la MM20 y la MM70 ya daban un primer aviso a los inversores, la situación no pintaba favorable en el corto plazo para la inmobiliaria, tal y como demuestra el corte a la baja de la Media exponencial de corto plazo sobre la de medio plazo.

Actualmente, nos encontramos con un nuevo aviso, pero ahora es la MM70 la que va camino de cortar a la baja a la MM200, tal y como les marco con una elipse de fondo verde.

Para finalizar de rematar, la MM20 se encuentra situada en 2,24 euros, sin que por el momento la acción haya sido capaz de cerrar por encima de este nivel durante lo que llevamos de mes de Mayo.

Las cosas a medio plazo no pintan tampoco nada bien, la MM70 pasa ya por 2,61 euros, y ya tiene a un paso el corte con la MM200 que se encuentra localizada en 2,59 euros.

Tendencia:

En base a todo lo que hasta ahora hemos visto a través de las medias, la tendencia del valor es bajista en todos los niveles, sin que se hayan mostrado signos evidentes de recuperación. Además el impulso bajista no ha conseguido corregir ni siquiera a la zona del 38,1% lo que pone de manifiesto que estamos en un período delicado en el que solo alguna importante noticia puede hacerle salir al valor del oscuro túnel en el que se ha metido.

Soportes y Resistencias:

En el corto plazo, la acción ha encontrado un punto de soporte en 1,97 euros, mientras que encuentra un nivel de resistencia en 2,77 euros, zona muy alejada de los niveles actuales, por lo que se convierte en vital alcanzar y superar con volumen el Fibo del 38,1%.

A medio plazo, la acción pasa a tener un nivel de resistencia en 3,40 euros y mantiene su zona de soporte en 1,97 euros.

Fibonacci:

El valor ha desarrollado un fuerte movimiento bajista que se extiende desde la zona de 2,96 hasta 1,94 euros, la posterior recuperación experimentada no ha conseguido que la acción alcance el Fibo del 38,1% (Debilidad), ya que el ímpetu de la caída ha sido mucho mayor que la fuerza mostrada hasta la fecha en el intento de recuperación.

Osciladores e Indicadores:

Ya avise en el último análisis del mal panorama que apuntaban los indicadores, y estos ahora continúan dejando claro que por ahora, es mejor mantenerse fuera del valor y habrá quien dirá, ¿pero como puede decir eso con el RSI en Sobreventa y con el MACD girado al alza marcando compra?

La respuesta es sencilla. No debemos olvidar que los indicadores por si solos no son suficientes a la hora de tomar decisiones sobre un valor, sino que los mismos deben ir acompañados de algún movimiento, noticias, resultados… pero como tales tienen sus limitaciones.

Por eso es conveniente mirar hacia atrás y ver como se ha desarrollado este último movimiento, con lo que nos damos cuenta como tras un fuerte impulso a la baja, la acción no es capaz de reaccionar con un violento movimiento de corrección en sentido opuesto, lo que termina provocando mayor debilidad, es por ello, que aunque los indicadores nos marcan señales de Sobreventa (RSI) y señales de recuperación alcista (MACD), todo debe ser mirado con lupa.

Otro detalle que no debemos obviar, es la continua caída en los niveles de acumulación, que han pasado de 50 millones de títulos a principios de año, hasta los 30 millones cuando el valor alcanza máximo en 3,40 euros. En los anteriores análisis sobre el valor, ya mencione este detalle y como se estaba día tras día distribuyendo acciones en el mercado. A fecha de hoy, los niveles de acumulación ya se han reducido hasta casi situarse en la zona de 6 millones de títulos.

Conclusiones: Desde hace tiempo los grandes no mostraban interés por la acción, lo que se tradujo en jornadas de escaso volumen y de goteo a la baja, en la que se continuo el proceso de distribución que venía desarrollándose meses atrás. En un principio indique que la distribución podría ser con el fin de volver a acumular papel una vez presentadas nuevas ampliaciones de capital, cosa que hasta la fecha no se ha hecho, pero en ningún momento anticipe que esa distribución pudiese deberse a un cambio radical en el comportamiento en bolsa del sector inmobiliario. Imposible por ahora saber si ya los grandes estaban descontando esta situación, pero es posible de que así sea. La acción no presentará síntomas de recuperación hasta que no consiga recuperar el Fibo del 38,1% del impulso bajista.

Otra de las excusas que se han planteado y con bastante lógica para estas caídas en el sector, son la proximidad de las elecciones municipales y autonómicas y los posibles cambios en algunas provincias, que podría provocar cambios en la ley de gestión del suelo. Veremos si una vez se aclare el panorama político, el mercado vuelve a recuperar la confianza y los valores inmobiliarios recuperan parte de las perdidas que vienen arrastrando en el último mes.

Estrategia: Para los que estén fuera, deben continuar alejados del valor, al menos hasta que se confirme que empieza a producirse la entrada de dinero en el sector inmobiliario.

Para los que están dentro, deben confiar en la recuperación del sector o asumir pérdidas. Tras el brusco recorte, apenas se han producido correcciones al alza y los valores se mantienen en un movimiento lateral con implicaciones bajistas. Caídas por debajo del último mínimo activarían la señal de alarma.

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La semana negra en los mercados ha pasado factura a los títulos de la inmobiliaria hasta tal punto que han perdido la referencia de 3,15 euros en el primer invite. Los resultados presentados el pasado 1 de Marzo no acompañaron, tras anunciar perdidas netas de 1,3 millones de euros en el ejercicio 2006, frente al beneficio neto de 3,9 millones de euros obtenido en el ejercicio 2005.

Antecedentes:

La OPA presentada por Inmocaral sobre el 100% de Riofisa es la excusa que encuentra el mercado para romper al alza la cota de 3,15 euros y que lleva al valor por los rumores de movimientos corporativos en el sector a avanzar posiciones hasta alcanzar techo próximo a la zona de 3,50 euros. Posteriormente, la acción se estabiliza y se mantiene sin fuertes oscilaciones durante la primera quincena de Febrero en un rango de 3,21-3,41 euros con una clara reducción de su volumen de contratación.

Actualmente:

El mal comportamiento de los mercados, unido a los malos resultados presentados por la compañía hacen perder a la acción la referencia de 3,15 euros, cayendo con un volumen próximo a 4 millones de títulos, marcando suelo en 2,79 euros el pasado 28 de Febrero, día en el que la acción consigue reponerse antes del cierre para salvar finalmente la cota de los 3 euros. Sin embargo, los resultados presentados un día después no convencen y provocan la pérdida de dicha cota, llevando al valor a continuar sus descensos hasta la zona de 2,80 euros desde la que aprovecha el respiro tomado en los mercados para recuperar posiciones..

Datos estadísticos:

Durante el pasado mes de Febrero la acción ha acumulado:

9 cierres en positivo.
7 cierres en negativo.
4 cierres repitiendo cambio. (2 de estos cierres en máximo mensual)

El volumen de títulos negociados durante las últimas 5 sesiones se sitúa próximo a 1,4 millones, mientras que el volumen mensual queda ligeramente por encima con 2,3 millones de títulos negociados.

Durante la primera quincena del mes, el valor se mueve en sentido positivo, hasta cotizar a un precio máximo de 3,41 euros.

Por el contrario, durante la segunda quincena se produce una vuelta y debilidad en la acción tras tocar los 3,40 euros y los inversores deshacen posiciones hasta el mínimo de 2,79 euros el pasado día 28 de Febrero.

Máximo del mes: 3,41 euros (15 de Febrero)
Máximo al cierre: 3,35 euros (14 y 15 de Febrero)

Mínimo del mes: 2,79 euros (28 de Febrero)
Mínimo al cierre: 3,01 euros (27 de Febrero)

Durante el presente mes de Marzo nos encontramos:

Máximo del mes: 3,07 euros (1 de Marzo)
Máximo al cierre: 2,94 euros (8 de Marzo)

Mínimo del mes: 2,77 euros (5 de Marzo)
Mínimo al cierre: 2,81 euros (5 de Marzo)

En conclusión a estos datos estadísticos, podemos destacar la existencia de una resistencia a corto en 3,35 euros y un soporte a corto en 2,81 euros.

Medias:

La Media móvil a corto plazo (MM20) esta situada en 3,06 euros y muestra una tendencia a la baja, hasta tal punto que puede cortar a la baja a la MM70, lo que tendría connotaciones negativas para la acción en el corto plazo.

La MM70 por su parte se localiza en 3,05 euros y de momento permite a la cotización mantener una tendencia alcista a medio plazo, mientras que la MM200 se sitúa en 2,62 euros, distanciada de los niveles actuales, lo que no hace peligrar el comportamiento a largo plazo del valor.

Tendencia:

El valor se encuentra dentro de una tendencia alcista principal que se remonta al año 2003, y que he pintado de color verde. Este canal alcista nos permite establecer una línea de soporte dinámico en el nivel de 2,55 euros, alejado del nivel actual de cotización con lo que no es previsible que se ponga en peligro la tendencia de la acción a largo plazo.

Soportes y Resistencias:

En el corto plazo, la acción ha encontrado apoyo tras los últimos descensos en el nivel de 2,81 euros, que ha sido respetado al cierre de sesión. Al mismo tiempo que la acción presenta una resistencia en la cota de 3,35 euros que no ha sido capaz de superar tras varios intentos durante el mes de Febrero. Estas líneas de soportes y resistencia aparecen dibujadas en el gráfico mediante líneas de color rosa.

A medio plazo, la acción encuentra zona de soporte en 2,15 euros y mantiene un nivel de resistencia en 3,35 euros.

Finalmente, a largo plazo, el soporte se encuentra muy alejado de los niveles a actuales, situándose en 1,50 euros.

El valor puede encontrar en los próximos días una zona clave en 3,05 euros, que debe ser superada sin mostrar debilidades o introduciría al valor en una lucha por mantenerse por encima de los 3 euros.

Osciladores e Indicadores:

Mal aspecto a nivel de indicadores.

El MACD viene marcando señal bajista, al encontrarse por debajo de 0 y cortando a la línea Signal hacia abajo.

El RSI ha empezado a recuperarse de la fuerte sobreventa y se encuentra marcando una posición Neutral (40,30).

El nivel de Acumulación continua a la baja. El nivel de acumulación estaba próximo a 50 millones de títulos a principio de año y continuo cayendo durante la subida de las acciones hasta la zona de máximos en 3,35 euros, donde la acumulación se había reducido hasta 30 millones. Los actuales recortes en la cotización no han originado todavía un movimiento de acumulación y se esta ya cerca de 20 millones de títulos acumulados.

Conclusiones: Parece que los grandes no están por la labor y de una manera calmada están colocando sus títulos entre los inversores más pequeños. Es posible que todo sea con el fin de poder volver a acumular papel cuando se presenten nuevas ampliaciones de capital y según en que condiciones. El escaso volumen vivido en la sesión de hoy parece demostrar que el interés por la inmobiliaria ha pasado a un segundo plano y que puede encontrar dificultades para superar la zona de 3,05 euros. Veremos si el dinero vuelvo a entrar con fuerza en la acción.

Estrategia: Para comprar acciones habría que esperar a la superación de la zona de 3,05 euros apoyada en volumen (más de 4 millones de títulos) y con objetivo en nivel de 3,35 euros.

Para deshacer posiciones, solo la pérdida de 2,81 euros al cierre y apoyada en un alto volumen de contratación sería la señal oportuna para buscar otras alternativas de inversión.

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