Sexta semana consecutiva de avances semanales para el mercado de renta variable y la estadística apunta a que después de tanto festín debería producirse una corrección, algo que veremos si es cierto la próxima semana. Mientras tanto, el mercado aprovecha para tocar nuevos máximos del año, por encima de los 9.700 puntos, si bien, al cierre la subida se suaviza y queda en un leve 0,1% hasta 9.668,50 puntos. En el mercado, los inversores negociaron un total de 1.969 millones de euros.

Dentro del Mercado de Divisas, el Euro sigue estable en 1,35 unidades de Dólar y todo parece que seguirá en este nivel hasta que tengamos un acuerdo al problema del techo de deuda en Estados Unidos. Por otro lado, en el Mercado de Materias Primas, el barril de crudo cede un 0,6% hasta 111,06 dólares y el oro pierde un 0,9% hasta 1.285,75 dólares.

En el Mercado de Deuda, la Prima de Riesgo pierde un 1,6% y concluye la semana en 243,10 puntos básicos, lo que deja al bono español a 10 años en 4,301%, mientras el Euríbor pierde una milésima y cierra en 0,5400% en tasa diaria. Desde el BCE, se pide una mayor transparencia en el uso del índice, debido a escándalos acontecidos en el pasado y que afectaron tanto al Libor como al Euríbor, cabe recordar que el Euríbor es una referencia calculada por las entidades financieras y se sospecha de que las mismas han estado durante un buen tiempo jugando con el mismo, dirigiendolo y nunca mejor dicho en función de sus propios intereses. Así, ahora el BCE estudia la posibilidad de reformar el mismo, e incluso sustituirlo por otra referencia sobre la que la institución pueda llevar un mayor control.

Dentro del IBEX35, Bolsas y Mercados (BME) ha sido la acción que más se ha revalorizado durante el día (+3,9%) hasta 25,640 euros, cerrando en máxmos, con un volumen de negociación que ha permitido intercambiar un total de 483.093 títulos.

Jazztel también ha estado entre los valores destacados de la jornada y es que sus acciones siguen viento en popa a toda vela. Los títulos de la operadora suman un 2,0% hasta 8,450 euros, con un total de 1.661.892 títulos negociados en un rango de precios que ha oscilado entre 8,295 y 8,490 euros.

Sacyr mantiene su buen tono y se acerca a la cota de los 4,00 euros. Los títulos de la constructora concluyen la semana en 3,829 euros (+1,7%), con un total de 5.395.775 títulos negociados, marcando un máximo durante la jornada de 3,900 euros por título.

En el Mercado Continuo, Bankia confirma el momento dulce que vive y logra cerrar por encima de la cota psicológica del euro. Los títulos de la entidad suman hoy un 0,1% hasta 1,010 euros y un total de 34.281.798 títulos negociados, en un rango de precios que ha oscilado entre 1,003 y 1,029 euros. Los inversores se mantienen atentos a los nuevos procesos de desinversión de la entidad, después de la venta de Bankia Bolsa a GVC y ante rumores de su posible salida de Iberdrola, a lo que se añade ahora la ruptura del pacto de sindicación con Ibercaja en NH Hoteles y la esperada venta de Realia.

Inmobiliaria Colonial se encuentra entre las ovejas negrasy sus acciones lejos de reaccionar y seguir la corriente alcista que vive el mercado no son capaces de atacar con garantías nuevas cotas. En concreto, los títulos de Colonial pierden hoy un 5,8% y se alejan de la referencia de 1,10 euros hasta 1,043 euros, con un elevado volumen de negociación que no anima a ser optimistas sobre el futuro a corto plazo de la acción. Los inversores han negociado un total de 8.604.728 títulos. La brusca caída de la acción se justifica en la reducción de participación de Commerzbank hasta el 9,3% desde el 14,9% anterior, esta venta se produce en un momento en el que Colonial se encuentra negociación la refinanciación de su deuda con vencimiento Diciembre  2014 y que se eleva hasta los 4.916 millones, contando con su filial Asentia.

NH Hoteles concluye el día en 4,050 euros (-1,3%), con un total de 344.076 títulos intercambiados de manos por los inversores. El principal objetivo de Bankia e Ibercaja ya se ha logrado, pues la cotización de la cadena hotelera, vivió sus peores momentos hace casi un año, cuando se movía en el rango de 2,60-2,90 euros, por la incertidumbre y la elevada deuda del grupo. La entrada de nuevos inversores en su capital ha permitido al final un respiro, aunque ahora y después de que ayer se pusiese fin al pacto de sindicación de acciones de Ibercaja y Bankia, la primera ya ha anunciado la venta de una participación del 3,085% a través de una colocación acelerada, realizada por N+1 y dirigida a inversores profesionales, que han pagado 3,90 euros por cada títulos. Ibercaja reduce su participación de esta forma hasta el 0,95% del grupo hotelero.

Finalmente, los títulos de PRISA siguen muy animados y cierran la jornada en 0,467 euros (+12,0%), con un total de 16.336.561 títulos intercambiados de manos por los inversores. La compañía ha informado, que dentro de su proceso de refinanciación de deuda ha logrado importantes avances y cuenta ya con el apoyo del 84% de sus acreedores. No obstante, PRISA avisa de los riesgos del proceso, debido a la complejidad del mismo y los multiples contratos que se deben firman y la documentación que se debe aportar.

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Si hay un valor que ha venido destacando en los últimos meses, éste ha sido, sin lugar a dudas, Bankia. La reestructuración bancaria tiene como principal protagonista a la entidad, que esta semana volvía a dar una mala noticia a sus accionistas, al anunciar el FROB un valoración negativa de la entidad de más de 10.000 millones de euros, cifra ésta, que mejoraba la anterior valoración, pero que sin embargo, no deja de ser una pesada carga, para un valor que está herido de muerte desde que se destapo toda su situación.

Lo increíble, no deja de ser, que pese a que todo el mundo conoce como se encuentra la entidad, la especulación ha estado mandando en la acción, por lo que hemos podido ver importantes caídas de la cotizada, a las que han seguido rebotes muy difíciles  de explicar (el efecto especulación no tiene limites).

Así, llegados a éste punto y después de dos jornadas de importantes descensos, en los que se han generado[highlight] dos huecos bajistas en la cotización[/highlight], el primero en la zona 0,62-0,68 euros y el segundo en la zona de 0,45-0,55 euros, unido al alto volumen de títulos que se han negociado en ambas jornadas, dejan claro la proyección bajista que tiene por delante el valor, que ha perforado su último soporte y ha entrado en caída libre.

Después de estos dos últimos descensos, uno ya piensa en que Bankia puede ser considerado en cuanto a comportamiento a un valor de fixing y que por tanto una vez que inicia una ciclo bajista, éste se puede extender durante varias jornadas, para luego rebotar posteriormente. Si estamos en lo cierto, el valor sigue teniendo camino a la baja y estamos lejos de encontrar suelo, pero entre caída y caída, vendrán suculentos rebotes que no se deben desperdiciar, si se tiene un perfil especulador, en caso contrario es mejor abstenerse.

Como se puede observar, el[highlight] RSI se encuentra en Sobreventa[/highlight], pero si nos fijamos en el gráfico, la acción ha estado en sobreventa en otros ciclos anteriores, sin que su cotización haya sido capaz de rebotar o recuperar absolutamente nada, esto demuestra que los especuladores aparecen en el momento justo, hacen su operativa y desaparecen, dejando el pastel a terceros, en medio los grandes fondos y buitres sueltan acciones y salen de este inmenso pastel, por lo que en resumen se viene haciendo una enorme distribución de papel a manos de terceros, pequeños incautos inversores que creen que esto algún día (imaginamos que a corto plazo)  levantará cabeza, muy lejos de la realidad, pues Bankia recién ha iniciado su travesía por el desierto y va a requerir de un proceso lento para recuperar tamaño, credibilidad y solvencia, porque ahora mismo si la entidad existe y sigue adelante es por imposición, por obligación legal, el dinero de los contribuyentes va a Bankia sí o sí.

En definitiva, Bankia tiene 2 huecos bajistas, junto con perforación de último soporte, lo que nos lleva a caída libre, por la virulencia con la que se han producido los últimos descensos, cabe esperar un rebote de similares características, por lo que nadie debe extrañarse de ver a la acción rebotar en una jornada entre un 15-25%. Por arriba, es difícil que el rebote supere la cota de 0,62 euros, por lo que en el mejor de los casos no cerrará por el momento los huecos bajistas abiertos.

Mañana es jornada reducida y última en la que Bankia cotizará por el momento en el IBEX35, una apuesta interesante y a la vez arriesgada es tomar posiciones especulativas, de cara a la jornada del día 2. Las señales solo invitan a especular con cabeza y en función de los sentimientos que despierte el mercado.

En estos momentos, [highlight]también nos queda por saber la solución que USA da al problema del ‘abismo fiscal’[/highlight], donde tras varias reuniones aún no se ha alcanzado un acuerdo definitivo, pese a que parecen haber acercado posturas al respecto. El mercado estará muy pendiente de las noticias USA a este respecto y pueden marcar claramente el signo del mercado para las próximas jornadas.

[image src=”https://elrincondelinversor.com/wp-content/uploads/2012/12/BANKIA_281212.jpg” width=”600″ height=”240″ title=”Bankia. En caída libre. 2 huecos bajistas. Rebote solo para especulación.” lightbox=”yes” frame=”light” align=”left”]

Javier Ruiz – El Rincón del Inversor

javier.ruiz(arroba)elrincondelinversor.com

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La agencia de clasificación crediticia Moody’s ha vuelto a alertar del riesgo que tiene la entidad, rebajando la nota correspondiente a su deuda subordinada y productos híbridos a la categoria “C”, como consecuencia de las muy elevadas pérdidas previstas para estos grupos de deuda, en los que siguiendo las condiciones impuestas en el Memorandum de Entendimiento firmado por España, los poseedores de estos instrumentos de deuda deberán asumir importantes pérdidas.

Nada nuevo sobre el escenario de Bankia, puesto que buena parte de lo que nos dice Moody’s ha sido ya comentado por activa y por pasiva en todos los medios de comunicación de tirada nacional. Sin embargo, esta rebaja en la nota no solo ha sido para Bankia, sino para todas las entidades que son controladas por el FROB, lo que deja la puerta abierta a una posible rebaja de la deuda de España y esto si es un tema a tener presente, pues la prima de riesgo podría volver a dispararse. Yo entiendo más esta rebaja, como [highlight]un aviso de Moody’s a España y a Europa en general, de que la tranquilidad de los mercados es solo temporal, la paciencia no es infinita y que además España no podrá durante mucho tiempo estar financiándose en niveles de prima de riesgo que superan los 400 puntos básicos[/highlight], pues simplemente son condiciones que no podemos asumir y que llevarían necesariamente a más recortes y medidas adicionales para equilibrar las cuentas.

Realizado este comentario, pasamos a ver lo que nos dice el gráfico de Bankia, donde podemos observar como la cota de 1,40 euros ha sido una zona de examen sobre la que se ha estado manteniendo la cotización durante buena parte del mes de Septiembre, en lo que yo creo que ha sido una clara distribución de papel por parte de las manos fuertes, a la espera del informe de Oliver Wyman, momento en el que sin que se haya dicho nada novedoso se ha procedido a activar ventas, provocando que el valor ceda posiciones hasta cerrar el Viernes en 1,175 euros.

Estos últimos descensos nos han dado varias señales bajistas, en primer lugar al cerrar por debajo de la MM70 y a continuación hacer lo mismo con la referencia marcada por la MM20. Esto quiere decir que la tendencia bajista esta ya marcada y lo que es más grave, si los descensos continúan, la MM70 puede cruzar a la baja a la MM20, lo que reforzaría esta tesis.

El RSI se encuentra por el momento en zona Neutral, aproximándose a niveles de Sobreventa pero sin llegar a marcar la misma y todo pese a los recortes acumulados en las últimas jornadas.

Por otra parte el MACD esta negativo y cortando a la baja a la Linea Signal, avisándonos de ese cambio de tendencia a la baja.

[box type=”tip” font=”arial” fontsize=”14″ head=”A DESTACAR”]- La Media Móvil Exponencial de 70 sesiones (MM70) cotizando en 1,309e. 

– La Media Móvil Exponencial de 20 sesiones (MM20) en 1,299e.

– Inminente y posible corte a la baja de MM70 sobre MM20, que refuerza teoría bajista.

– Valor apoyándose en suelo del canal bajista de largo plazo (1,13e).

– Fibo (38,1%) en zona de 1,20e. Posible nivel para tomar un respiro.

– Si se confirma la pérdida del Fibo (38,1%), nuevos niveles de referencia en 1,07e y 0,93e.[/box]

[image src=”https://elrincondelinversor.com/wp-content/uploads/2012/10/BANKIA_051012.jpg” width=”600″ height=”240″ title=”Bankia, marcando pauta bajista” lightbox=”yes” frame=”light” align=”center”]

Javier Ruiz – El Rincón del Inversor

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Banco Financiero y de Ahorros, matriz de Bankia, ha sido la primera entidad en valorar la reforma del Sistema Financiero español, adelantándose al resto de entidades financieras, lo que a priori parece asegurar que, Bankia, no deberá tener dificultades para poder asumir los nuevos requisitos establecidos y que se resumen en un incremento de las coberturas de los activos más problemáticos, alcanzando la cifra mágica para toda la banca de 50.000 millones de euros en el plazo de un año.

Dicha reforma se resumen en tres bloques, la primera correspondiente a las provisiones para suelo, que se han elevado desde el 31% hasta el 80%, en segundo lugar, las provisiones destinadas a  la promoción en curso que suben hasta el 65% desde el 27% anterior y finalmente, un tercer bloque destinado a la vivienda terminada donde la provisión se fija en el 35%.

Para el caso que nos planteamos, Bankia asegura poder cumplir con los requisitos establecidos dentro de los plazos y ello, sin necesidad de recurrir a fondos públicos y aunque es verdad que Bankia puede afrontar esta reforma, no hay que negar que la misma, deja a la entidad en una situación muy comprometida. Si hacemos caso de un estudio reciente realizado por BBVA, las necesidades de capital de Bankia ascenderían a 7.500 millones de euros, no debemos olvidar que solo elevar al 80% las provisiones para suelo, supondrían a Bankia unos 4.000 millones de euros. Si queremos ser más optimistas podríamos rebajar las estimaciones totales de Bankia a unos 5.000 millones de euros, mientras que si deseamos ver el vaso medio vacio, los requisitos de capital podrían superar los 9.000 millones.

Después de haber mareado con toda esta cifra de números, vamos a ver cuanto es capaz de generar Bankia, para saber cual es la verdadera situación en la que se encuentra Bankia. Así, si hacemos caso del comunicado emitido por la propia Bankia contamos con deuda subordinada y participaciones preferentes que suman un total de 6.300 millones de euros, a lo que debemos sumar provisiones genéricas por un total de 1.100 millones y finalmente los propios resultados que vaya generando, ya bien por su propia actividad o por la venta de viviendas y locales.

Visto de esta manera, efectivamente Bankia podría cubrir sin problemas cerca de 7.500 millones de euros sin parpadear, pero no debemos olvidar que la capitalización del grupo ronda actualmente los 6.150 millones de euros, es decir, que en el escenario más positivo, suponiendo unas provisiones de 5.000 millones de euros, habría que convertir suficientes preferentes, como para tumbar con fuerza la cotización y es que no debemos pasar por alto que el inversor de preferentes tiene un perfil y mentalidad totalmente diferente al inversor en acciones, por lo que va a salir espantado, vendiendo a mercado todas las acciones que tenga.

Si pensamos, en un escenario más negativo, con unos requisitos de capital próximos a 9.000 millones de euros, Bankia necesitaría a parte de transformar preferentes y deuda subordinada, realizar una ampliación de capital, o bien, lograr vender un buen número de inmuebles para poder ajustarse a los requisitos, no parece imposible, pero sí una situación que provocaría un importante desgaste para Bankia.

Finalmente, nos queda la opción, que por ahora no se plantea Bankia, de llegar a un acuerdo de fusión con otra entidad antes del 31 de Mayo, fecha fijada por la nueva reforma como tope para realizar fusiones entre entidades, contando en este caso, con dos años para poder dotar las provisiones.

Dicho todo esto, nos falta ver si Bankia opta por seguir sola o por fusionarse, siendo el primer caso posible pero con unos efectos bastante catastróficos para su acción, que desde su salida a bolsa, se encuentra muy controlada, moviéndose en un estrecho margen de precios, para que luego digan que no existe cuidador.

Si yo fuera accionista de Bankia estaría preocupado por saber de que forma decide mover ficha Bankia y en que momento, en el primer caso por la cantidad de papel que debe salir y en el segundo caso, por saber si existe novia, de quién se trata.

Javier Ruiz – El Rincón del Inversor

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