El Rincón del Inversor

Todo hay que decirlo, y no puedo dejar pasarlo, en el post del pasado miercoles, comente que quedaban 2 sesiones movidas en los derechos de Service Point, y la verdad, así ha sido, pero el último día ha sido en sentido contrario.

No hay una explicación a ese extraño movimiento que ha hecho avanzar con tanta fuerza a la acción y el derecho, unicamente la palabra Especulación.

La realidad es que es imposible que un derecho, y sobre todo, el de una empresa como Service Point, consiga canjearse el día de vencimiento en niveles de hasta 0,22 euros, cerrando al final en 0,20 euros. El valor máximo que alcanzo el derecho fue 0,25 euros en su primer día de cotización, y desde ese nivel acumula caídas continuas, una sesion de subida en Jueves Santo, y esta espectacular remontada en el último día.

Pues bien, la situación se ha puesto en este momento complicada, se ha tensado mucho la cuerda, y los que hayan comprado derechos para canjear por obligaciones han comprado a unos precios algo elevados. Además esta claro el gran riesgo que se corre, pues desde el momento que se acude a la ampliación hasta que se tienen las obligaciones, y luego estas últimas se pueden canjear por acciones pueden pasar al menos 2 o 3 meses, así que es un dinero que esta cautivo durante ese tiempo, es por eso, la prima de riesgo que existe entre comprar acciones a mercado o comprar los derechos.

Otro aspecto a tener en cuenta, tal y como indicaba el folleto informativo en la CNMV, es que la compañía realizara un contrasplit, y esto no supone otra cosa que eliminar la alta volatilidad del valor, es decir, se evita el centimeo, en otras palabras, que el valor deje de ser el paraiso de la especulación, por tanto los inversores especuladores han aprovechado estas últimas sesiones para ganar a costa de los pequeños, y seguiran haciendolo en las próximas sesiones hasta que llegue el momento de ese contrasplit, a partir de ese momento muchos especuladores abandonarán el barco y desapareceran, pues el valor ya no les resultara actrativo y es cuando realmente pueden sufrir los más pequeños que se quedaran comprados en altos precios, así que mucho ojito con esta situación que puede plantearse en breve.

Esta próxima semana, sera la última en la que Service Point sera el paraiso de los especuladores, acuerdense bien de eso, no hagan movimientos en falso que luego puede dolerle al bolsillo, así que operan con cautela, y recuerden que aunque pueda subir en las próximas sesiones y muchos prometerselas muy felices por haber comprado derechos muy baratitos, no es oro todo lo que reluce, el peligro esta por llegar.

El nivel de 0,40 euros es ahora mismo una resistencia para el valor, que ya toco el primer día de suscripción de derechos, la rotura de ese nivel al alza puede permitirle avanzar hasta 0,48-0,49 euros, donde la compañía distribuyo un gran número de títulos en las primeras semanas del mes de enero. No obstante el famoso contrasplit implicaria en esos niveles acciones a un precio de 4,80-4,90 euros, lo que implicaria una revalorización cercana al 100% para los inversores que hubieses suscrito los derechos al precio de cierre de los mismos (0,20 euros) lo que sería equivalente a 2,40 euros por acción para estos últimos.

Es sin duda en este nivel, donde puede producirse la gran espantada, la gran corrección llegara, y hay tiempo de sobra para que valor pueda situarse por debajo de los 3 euros una vez hecho el contrasplit. De hecho este contrasplit, permitira al valor tener mas recorrido a la baja, pudiendo a medio plazo volver a niveles de 1 euro.

Service Point cuando era conocida como Grupo Picking Pack ya llego a cotizar a niveles de 0,17 euros, donde se especulaba fuertemente con el valor, se realizo un contrasplit sobre el valor 1×20, quedando el valor en 4,00 euros el día de la conversión (el dia de cierre anterior marco 0,20 euros), a partir de ahi el valor sufrio un castigo importante, y aunque tuvo una epoca dorada que le hizo subir con gran fuerza y ser valor testimonial del Ibex35, el camino ha sido duro, llegando la cotización a cotizar a 0,35 euros en agosto del 2.004.

La compañia tambien realizo un split de 25×19 en septiembre de 2.003, todo esto nos hace pensar realmente en que la situación no es muy favorable, los especuladores trataran de sacar hasta el último centimo que puedan y saldran con sus bolsillos llenos de euros, no lo olviden.

Veamos ahora una comparativa de los derechos:

Agencias compradoras ultimo día de suscripción:

1.Ibersecurities B – Saldo comprador de 5.591.432 derechos.

2.BBVA M – Saldo comprador de 5.137.136 derechos.

3.Rova Garcia B – Compras de 4.415.247 derechos.

4.Gaesco B – Saldo comprador de 2.647.868 derechos.

5.Cortal Consors M – Compras de 1.733.051 derechos.

6.General Valores B – Compras de 1.471.606 derechos.

Agencias vendoras último día de suscripción:

73.Ahorro Corporacion M – Ventas de 3.205.533 derechos.

74.Invercaixa B – Saldo vendedor de 5.417.875 derechos.

75.BBVA BI – Ventas de 7.585.635 derechos.

Ahora la situación final de las agencias compradoras de derechos:

1.Ibersecurities B – Compras de 8.927.106 derechos.

2.Rova Garcia B – Compras de 7.472.221 derechos.

3.BBVA M – Saldo comprador de 5.869.625 derechos.

4.Renta4 M – Compras de 5.360.223 derechos.

5.Gaesco B – Saldo comprador de 4.913.279 derechos.

10.General Valores B – Compras de 2.141.567 derechos.

Situación final de Vendedores de derechos:

78.Popular Bolsa M – Saldo vendedor de 2.872.009 derechos.

79.CajaMadrid M – Ventas de 3.230.223 derechos.

80.Ahorro Corporacion M – Saldo vendedor de 5.592.255 derechos.

81.Invercaixa B – Ventas de 6.136.902 derechos.

82.BSCH M – Ventas de 9.334.821 derechos.

83.BBVA BI – Saldo vendedor de 10.055.402 derechos.

Situacion de Compradores de Acciones durante el periodo de suscripción:

1.General Valores B – Compras de 4.594.435 títulos.

2.BSCH M – Saldo comprador de 1.996.911 títulos.

3.CajaMadrid M – Compras de 1.858.941 títulos.

4.Ahorro Corporación M – Compras de 1.832.162 títulos.

5.AgenBolsa B – Compras de 1.309.854 títulos.

6.BBVA BI – Saldo comprador de 899.569 títulos.

7.Invercaixa B – Saldo comprador 720.713 títulos.

16.Popular Bolsa M – Compras de 210.639 títulos.

Posición de principales vendedores durante el periodo de suscripción:

70.UBS Warburg M – Ventas de 362.407 títulos.

74.AB Asesores M – Saldo vendedor de 492.786 títulos.

77.Ibersecurities B – Saldo vendedor de 1.110.866 títulos.

78.Gaesco B – Ventas de 1.334.101 títulos.

79.Rova Garcia B – Ventas de 2.862.545 títulos.

80.Interdin VL – Saldo vendedor de 3.922.459 títulos.

Conclusiones:

Son bastante claras, los principales compradores de acciones son los bancos, que a su vez son los principales vendedores de derechos. ¿Porque no compran derechos si obtienen una importante prima en los niveles actuales? La respuesta es clara y ya la hemos dicho, los especuladores (Bancos) aprovechan para el centimeo, hacen subir la acción, la venden arriba y dejan a los pequeños colgados, desde el momento en que vaya a producirse el contrasplit todos los especuladores abandonan el barco, provocando la gran caída, como quiera que el riesgo asumido es elevado y el comportamiento que puede tener la acción es bastante irregular, la compra de derechos a 0,20 euros es una opción muy cara, ya que en el plazo de 2 o 3 meses lo que hoy es una prima de casi un 80% puede no ser nada en el corto plazo, además de no poder jugar con ese dinero en otros valores, pues esta cautivo.

Por otro lado observamos el comportamiento de General Valores, que revisando mi post del primer día de suscripción de derechos y los informes de Service Point realizados, comprobamos que fue el máximo vendedor de acciones el primer día con un total de 3.859.651 acciones, para finalizar como el máximo comprador durante todo el periodo de suscripción con un total de 4.594.435 acciones. Así pues esta clara la jugada especulativa, el primer día estuvo vendiendo en la fuerte subida, y despues ha estado comprando y acumulando en los niveles de 0,33 euros, incluyendo compras por supuesto en el último día de suscripción. Así pues no sera de extrañar que aprovechen antes del contrasplit para mover el arbolito y soltar un buen puñado de títulos.

Los principales vendedores de acciones son Gaesco, Rova Garcia (Cuidador), y grandes agencias como AB Asesores y Morgan Stanley, esta claro que para ellos estos niveles son caros y se han decantado por ventas, pero a su vez, no los vemos situados entre las principales posiciones compradoras de derechos, ¿porque pagar hoy 0,24 euros por derecho+obligacion cuando dentro de un par de meses puedo directamente comprarlo a ese nivel? Esa es la cuestión.

Bueno, espero haberles ayudado un poco y que se hayan dado cuenta de lo que se esta preparando en Service Point, sin duda las próximas sesiones seran moviditas y podemos esperar de todo, la velocidad a la que se van a producir los cambios puede ser muy rapida, de todas maneras todo esto se ira confirmando día a día y veremos si mi hipotesis es correcta.