Aprovechando la festividad del Jueves Santo, voy a realizar un pequeño y divertido análisis sobre la situación que tenemos en Service Point, tanto a nivel de la acción como a nivel de los derechos.
De esta forma espero aclarar muchas dudas que hay al respecto de la operación, pues parece evidente que hay muchos pequeños inversores que aun siguen sin entender el canje con los derechos y como funcionan los derechos, todo ello ya esta explicado en anteriores post, pero hoy incluire otro detalle que nos habia faltado tener presente y que viene en la página de la CNMV.
“En virtud de lo previsto en el artículo 20.6 del RD 291/1992, de 27 de marzo, la Comisión Nacional del Mercado de Valores advierte:
I. En el momento actual el valor nominal de la acción de SERVICE POINT SOLUTIONS es de 0,06 euro, y su cotización a 25/02/05 0,62 euro. La Compañía tiene previsto realizar un contrasplit una vez suscrita la presente emisión de obligaciones y antes de iniciarse su cotización, que supone una acción nueva por cada diez antiguas, lo que situara la acción en un nominal de 0,6 euro. Las consecuencias de esta operación serán:
• En la suscripción de las obligaciones el suscriptor deberá tener en cuenta esta operación futura para suscribir los valores en múltiplos de 10 si quiere en el futuro ejercitar las opciones de conversión.
• El contrasplit previsto podrá afectar al valor de cotización de las acciones.
II. La conversión masiva de obligaciones para realizar el beneficio del posible descuento con respecto a la acción, podría conllevar un descenso significativo de la cotización que pudiera llegar a suponer perdidas para los inversores. Debe tenerse en cuenta que la emisión aquí planteada en caso de convertirse en su totalidad, supone un 166% del capital.
III. La Compañía tiene previsto no pagar dividendos en los próximos ejercicios, como consecuencia de la situación financiera en la que se encuentra.
IV. Según ha manifestado la Compañía, en caso de no realizarse las operaciones previstas en el presente Folleto Informativo, la Sociedad se encontraría en una grave situación financiera como consecuencia del incumplimiento de algunos de los compromisos asumidos con los bancos del crédito sindicado vivo, además, en el cierre del ejercicio 2004 los gastos financieros representaban un 117% del resultado operativo y el fondo el maniobra era -11,11 millones de euros, lo que revela tensiones de tesorería que podrían dificultar el pago del servicio financiero de la deuda a corto plazo.
V. Si una vez realizadas las operaciones previstas en el presente Folleto la compañía entrase en una situación concursal, dado el orden de prelación establecido en la deuda financiera, el inversor podría llegar a ver comprometido en todo o en
parte el principal invertido en las obligaciones.”
– Bien una vez leido esto, ya nos hacemos una primera idea de a que estamos jugando, es de interés de todo buen inversor leer con detalle el folleto informativo, donde se indica con claridad los riesgos que se asumen al invertir, así como la situación de los balances de la sociedad en los últimos 3 ejercicios junto con una breve descripción sobre el significado de la situación en cada uno de esos años y porque motivo salen determinadas partidas, no obstante, si se es un gran entendido en la materia observando esos balances se pueden obtener informaciones adicionales.
– No es mi interes entrar en detalle en los balances, es evidente que hay en ellos detalles algo raritos, pero nosotros venimos aquí a jugar a corto plazo y ver si realmente nos interesa asumir el riesgo, o si bien es mejor quedarnos fuera viendo lo que sucede.
– Por tanto en primer lugar, hay que suscribir derechos en multiplos de 10, por el posible contrasplit que se llevaría a cabo, y digo posible, porque en este apartado dice que la compañia tiene previsto realizarlo, pero no que lo vaya a realizar, y si leemos más adelante en el folleto dice: “La Compañía tiene previsto realizar un contrasplit previsiblemente entre la finalización de la presente emisión de obligaciones convertibles en acciones, es decir, el 13 de abril de 2005, y antes del período de conversión inicial en la proporción de 1 acción de 0,60 € de valor nominal por 10 acciones de 0,06€ de valor nominal. En la actualidad las acciones están cotizando en niveles en torno a un 1.000% respecto de su valor nominal de (0,61€, a 25 de febrero de 2005), y dicho porcentaje de cotización, respecto del valor nominal, podría disminuir tras el contrasplit.”
Otro dato a tener presente y que también por supuesto aclara el folleto es el último día de cotización de los derechos, que sera el día 2 de abril de 2005.
Bien una vez aclarado estos puntos, y habiendo leido la primera págna del folleto!!!! ya podemos comenzar con nuestro análisis de SPS.
SPS cotiza a día de hoy y en estos momentos (10:30h) a 0,33 euros con un volumen cercano al millón de títulos. Por su parte los derechos cotizan sin cambios a 0,18 con cerca de 700.000 derechos movidos. La cotización del derecho a tocado misteriosamente el 0,19 en algunos momentos de lo que llevamos de sesión, pero es lógico y además evidente, que con paciencia veremos el derecho más abajo, así que tranquilidad y buenos alimentos.
Veamos el movimiento de las agencias antes de cumplirse las 2 primeras horas de negociación:
Agencias más compradas por el momento:
1.MVR MA – Comprado en 206.496 títulos.
2.GCO BA – Saldo comprador de 161.957 títulos.
3.BSN MA – Compras de 94.000 títulos.
4.BRC MA – Saldo comprador de 80.002 títulos. SIN VENTAS.
Agencias más vendidas por el momento:
1.RT4 MA – Saldo vendedor de 231.010 títulos.
2.BFI BA – Ventas de 104.000 títulos. SIN COMPRAS.
3.GCO VL – Saldo vendedor de 70.000 títulos. SIN COMPRAS.
4.RYG BA – Ventas de 62.655 títulos. SIN COMPRAS. EL CUIDADOR.
7.WRG MA – Saldo vendedor de 25.000 títulos. SIN COMPRAS.
Así pues espero que les quede clarito, que de momento, no hay viendo estos movimientos ninguna señal de que esto vaya a cambiar para mejor. Lo que parece claro es que al menos si toca el nivel de 0,31 euros se puede liar buena, la perdida de ese nivel podría llevar al valor hasta los 0,28 euros, de momento estamos adelantando acontecimientos pero es bueno tenerlo presente por si acaso.
Y ahora el gran pastel, veamos la situación de las agencias en lo que a los Derechos se refiere.
– Agencias compradoras desde 17 de Marzo hasta el 23 de Marzo:
1.Gaesco B – Saldo comprador 2.443.251 derechos.
2.Mercavalor M – Compras de 2.056.000 derechos.
3.Interdin VL – Saldo comprador de 1.527.810 derechos.
4.General Valores B – Saldo comprador de 1.263.852 derechos.
5.Fibanc B – Compras de 756.818 derechos.
8.Rova Garcia B – Saldo comprador de 608.572 derechos.
13.UBS Warburg M – Compras de 185.712 derechos.
Saldos vendedores:
65.Popular Bolsa M – Ventas de 372.867 derechos.
66.BBVA M – Saldo vendedor de 494.833 derechos.
67.CajaMadrid M – Ventas de 600.373 derechos.
68.BSCH M – Ventas de 633.569 derechos.
70.Deustche Bank M – Ventas de 824.546 derechos.
71.BBVA BI – Saldo vendedor de 1.197.690 derechos.
72.AB Asesores M – Ventas de 1.348.172 derechos.
73.Ahorro Corporación M – Ventas de 2.637.004 derechos.
– A final de la sesión de hoy, confrontaremos estos datos a los que obtengamos en lo sucedido hoy día.
– Un razonamiento lógico es el que estan siguiendo WRG MA y RYG B, estan vendiendo acciones en el mercado y acumulando unos poquitos derechos, pues en estos momentos, el canje es favorable para los derechos, y al ser grandes, pueden permitirse el lujo de estar comprados a todos los precios que quieran, pero un pequeño… un pequeño tiene que tensar mucho la cuerda.
– Los bancos estan soltando derechos, y es que esta claro, esperan recomprar a última hora lo que necesiten, si es que necesitan, pues el juego es tan sencillo como esperar y tener paciencia para ver si en los últimos días el diferencial existente entre comprar acciones en el mercado o acudir vía derechos les es interesante. Insisto por enesima vez, el valor teórico de un derecho es 0 en el vencimiento, o sea en el día 2 de abril, porque los derechos desaparecen del mercado, o canjeas los derechos por obligaciones o los vendes a mercado, fijense en esa jugada, puede haber gangas de última hora, no lo olviden, pues habra muchos inversores que con la cantidad de derechos que hayan comprado no podran acudir al canje porque no tendran suficiente dinero para adquirir las obligaciones, así que recuerden que la entrada en derechos es:
a) Especulativa.
b) Con poco dinero. Para que si queremos acudir a la conversión, tengamos disponible en cuenta que nos permita el desembolso necesario acorde al canje propuesto.
– Muchos inversores estos datos no los tienen presentes, así que al final salen perdiendo mucho dinero, ese dinero es el que se llevan los grandes, y aquellos pequeños que saben invertir en el momento adecuado, la cantidad adecuada.