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Informe 2: Jazztel y negociación de derechos.

Informe 2: Jazztel y negociación de derechos.
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A continuación, y puesto que han llegado preguntas a mi correo, sobre como se llevaria a cabo la citada ampliación de capital, aquí os dejo mi comentario relativo a la forma en la que se produciria dicha ampliación, eso si, es una mera hipotesis mia, así que, todo parecido con la realidad es pura casualidad.

Empezare comentando que la conversión deberia realizarse en la proporción de 11 acciones antiguas nos deben dar 3 acciones nuevas, a través de un sencillo canje, para poder de esta forma mantener nuestra proporción en el capital de la compañía.

De esta forma, por cada acción nos darían 1 derecho, por cada 11 derechos (o sea 11 acciones de las actuales), podriamos comprar 3 acciones nuevas.

Mis posibles escenarios van desde una cotización de 1,06 euros hasta 1,20 euros, de esta forma el día en que empiecen a cotizar los derechos en el mercado se producira el desdoblamiento de la acción, por un lado cotizaran los derechos a un precio, y por otro lado cotizara la acción en el mercado a otro precio, sumando ambos en el punto de partida nos da el precio de la acción, a partir de ahi, cada uno cotiza libre y por tanto se produciran claras diferencias, y en este caso, los derechos de Jazztel van a ser pura especulación, y creo que al contrario de otras ocasiones, podemos ver esos derechos el último día cotizando mucho más arriba que en cualquier otro caso de ampliación de capital, claro que esto es una opinión mia.

Empezamos con el asunto:

Recordemos el supuesto, 11 acciones viejas —-> Nos dan 3 acciones nuevas.

Primero tenemos que calcular el Precio Teórico de la Acción, vamos a realizarlo suponiendo que en el momento en que se produce el desdoblamiento las acciones cotizan a 1,10 euros, solo dejo los cuatro primeros decimales, el resto los omito pero esos redondeos provocaran ligeras diferencias en el ejemplo que pondre abajo.

Precio Teórico de la Acción: [ 11 x 1,10 + 3 x 0,08 ] / 14 = 0,8814 Euros.

Precio Teórico del Derecho: 1,10 – 0,8814 = 0,2186 Euros.

De esta forma los 1,10 euros se desdoblan en dos: La acción a 0,8814 euros y los derechos a 0,2186 euros, cotizando durante el periodo de suscripción de los derechos de manera independiente.

Si queremos buscar números redondos (esto no tiene porque ocurrir en el mercado), pero para los que les gusten los redondeos les dire los 2 casos más extremos.

a) Suponiendo que el Precio de la Acción es 1,06 Euros en el momento del desdoblamiento.

Precio Teórico de la Acción: [ 11 x 1,06 + 3 x 0,08 ] / 14 = 0,85 Euros.

Precio Teórico del Derecho: 1,06 – 0,85 = 0,21 Euros.

b) Suponiendo que el Precio de la Acción es 1,20 Euros en el momento del desdoblamiento.

Precio Teórico de la Acción: [ 11 x 1,20 + 3 x 0,08 ] / 14 = 0,96 Euros.

Precio Teórico del Derecho: 1,20 – 0,96 = 0,24 Euros.

Veamoslo ahora con un ejemplo, supongamos que tenemos 10.000 acciones de Jazztel al precio actual de 1,10 Euros, que suponen una inversión de 11.000 Euros. Cuando se inicie el proceso tendremos 10.000 derechos. Si suponemos que mantenemos los 10.000 derechos durante todo el proceso y acudimos a la ampliación nos darán derecho a comprar 2.727,27 acciones, así que redondeando compramos 2.727 acciones a 0,08 Euros cada una, por lo tanto nos implica un desembolso de 218,16 Euros.

Una vez terminado el proceso y suponiendo que hemos canjeado los derechos por acciones, el precio medio de adquisición para el inversor sería 0,8814 Euros, así pues para no ganar ni perder dinero las acciones que hemos adquirido al precio de 0,08 Euros deberiamos venderlas a 0,8814 Euros, de esta forma tendríamos:

Una inversión de 11.000 Euros inicial más el desembolso de 218,16 Euros, nos da un desembolso total de 11.218,16 Euros, así que:

– 10.000 Acciones a 0,8814 = 8.814 Euros.

– 2.727 Acciones a 0,8814 = 2.403,5778 Euros.

Por tanto vendiendo las acciones adquiridas en la ampliación nos quedariamos a la par, pues 8.814 + 2.403,5778 = 11.217,57 Euros, esta cifra queda algo inferior a los 11.218,16 Euros de inversión total efectuada, como consecuencia del redondeo anteriormente mencionado.

La última posibilidad es, alguien que no sea accionista y quiera acudir a la ampliación de capital, supongamos que el Precio del Derecho es de 0,2186 Euros en el momento de la adquisición de los derechos, o sea en el momento de partida, y que este accionista desea adquirir 2.727 Acciones.

Necesita: 10.000 Derechos (pues el canje es 11 x 3) como hemos visto antes.

Compra Derechos: 10.000 x 0,2186 = 2.186 Euros.

Coste de Compra de las Acciones: 2.727 x 0,08 = 218,16 Euros.

Coste Total: 2.186 + 218,16 = 2404,16 Euros.
Teniendo por tanto, 2.727 Acciones Nuevas con un desembolso de 2.404,16 Euros saliendo cada una a un precio de 0,8816 Euros.

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About The Author

Analista independiente. Seguimiento sobre los principales valores del Mercado Continuo español y del IBEX35. Evolución de datos macro y sus efectos sobre las acciones. Análisis y opinión sobre las principales decisiones tomadas por el BCE y FED con repercusión en los mercados.

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Comments (3)

  • Anonymous

    Me gustaria saber el efecto que tiene la ampliacion sobre un accionista que tenga las acciones a un precio medio de 0.60 euros. ¿después de la ampliación? ¿cual sería su precio medio de adquisición? ¿ me interesa comprar más acciones o quedarme como estoy?. Gracias por adelantado

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  • Anonymous

    Me gustaria saber el efecto que tiene la ampliacion sobre un accionista que tenga las acciones a un precio medio de 0.60 euros. ¿después de la ampliación? ¿cual sería su precio medio de adquisición? ¿ me interesa comprar más acciones o quedarme como estoy?. Gracias por adelantado

    7:13 PM

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  • Javier

    Hola Anonymous!

    Interesante tu pregunta. En cuanto a si te seria interesante acudir a la ampliación mi opinión personal es que sí.

    En cuanto al precio medio de adquisición después de la ampliación, lo desconozco pues no se cuanto capital estarias dispuesto a invertir en la ampliación, si solo vas a mantener tu parte proporcional en el capital o si vas a aumentarla o disminuirla…

    Por otro lado, la información que he situado aqui es una mera referencia y no me cansare de repetirlo, pues no hay todavia información suficiente para saber cuales son las condiciones en las que se llevara a cabo la ampliación, asi que lo que aqui situo son varios escenarios posibles que pueden ser o no ser.

    – ¿Te interesa comprar más acciones o quedarte como estas? Depende de si quieres mantener la misma participación en la compañía después de la ampliación o si con lo que tienes te vale.

    Cada cual es libre de hacer con su dinero lo que quiera, y ni mucho menos te voy a recomendar comprar o vender un valor. Solo doy mi opinion personal, pero cada cual debe actuar según perfil de inversión y su comportamiento ante el riesgo que asume.

    Saludos.

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