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Comentario Sesión 21/11/07

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Nuevos coletazos subprime

Los mercados bursátiles vuelven a mostrar su peor cara, en medio de unas jornadas en las que ha recobrado fuerza la volatilidad, que primero se ha instalado en los valores de pequeña capitalización, para ahora dar salto a los grandes valores. El Ibex35 pierde en la sesión un 2,14% hasta 15.364,50 puntos.

La volatilidad ha hecho que el Selectivo se mueva en un rango de 15.294,70-15.568,20 puntos, pero a pesar de perder la referencia de 15.500 puntos, aun no podemos hablar de que la corrección se haya iniciado en la renta variable española, esto es quizá porque la mayoría de analistas e inversores esperamos una clara señal de cambio, que vendría marcada por una apertura con hueco bajista en el índice, algo que en cierta parte hemos tenido hoy, ya que ayer el Selectivo se ha dejado 335,50 puntos y ha generado un hueco de cierre-apertura, respecto a la sesión de ayer, sin embargo, el mínimo marcado ayer fue por debajo de la apertura de la jornada de hoy, por lo que tal hueco como tal no podrá percibirse desde el punto de vista de máximo-mínimo, aunque lo que no puede negarse es que la jornada ha sido claramente bajista, con una apertura que ha sido el máximo de la sesión para a partir de ahí continuar perdiendo posiciones a lo largo del día, para terminar cerrando cerca de mínimos.

En el Mercado de Divisas, el Euro permanece hoy mucho más tranquilo que en jornadas anteriores y pese a marcar un nuevo máximo frente al billete verde, a última hora de la tarde pierde posiciones y se cambia a 1,4834 unidades de Dólar.

Dentro del Mercado de Materias Primas, los inversores ven como el barril de petróleo tiene cada vez más cerca la barrera psicológica de los 100 dólares y es que los expertos apuntan a que puede haber problemas de abastecimiento ante un crecimiento de la demanda, por la época invernal.

En el Ibex35, solo Inditex ha conseguido salvarse de los números rojos, gracias a un informe favorable realizado por Morgan Stanley. que eleva el precio objetivo del grupo textil hasta 60 euros y recomienda Sobreponderar. La pasada semana Chase Nominees duplicaba su participación en la compañía presidida por Amancio Ortega, pocas semanas después de que State Street Bank incrementara su participación del 4,963 hasta el 5,014%. En el mercado, las acciones de Inditex suben un 0,4% hasta 49,50 euros con un total de 3.038.166 títulos negociados en un rango de precios que ha oscilado entre 48,80-49,81 euros. Entre las agencias, WRG MA apuesta por las compras con la adquisición de 197.234 títulos, seguida de JPM MA con un total de 194.685 títulos, mientras por la parte vendedora, CVX MA se deshace de 144.144 títulos y ACF MA queda vendida en un total de 157.232 títulos.

Antena3 continua en caída libre y sus acciones retroceden un 3,6% hasta 10,57 euros (mínimo anual) con un total de 1.035.145 títulos negociados en el mercado. La debilidad que mantiene la cadena privada la llevan a perder un 40% en lo que llevamos de año, acumulando una tendencia bajista que se inició a finales del pasado ejercicio y en la que mucho tiene que ver su perdida de cuota de pantalla, que ha afectado de forma importante a sus ingresos publicitarios. Entre las agencias, WRG MA destaca con 265.354 títulos, seguida por BYM MA con 32.658 títulos, mientras por la parte negativa, MBC MA se deshace de 83.400 títulos sin hacer compras e INT VL queda vendida en un total de 137.053 títulos.

Pese a la noticia publicada hoy en diversos medios y que apunta a que Credit Agricole ha solicitado autorización para elevar su participación en Bankinter hasta el 30%, los títulos de la entidad ceden al cierre de sesión un 3,8% hasta 10,95 euros con un total de 3.439.035 títulos negociados. Entre las agencias, BTO MA queda comprada en 184.943 títulos, seguida por BCY MA con un total de 183.390 títulos, mientras por la parte vendedora, INT VL se deshace de 215.347 títulos y SGV MA queda vendida en un total de 665.651 títulos.

Las acciones de NH Hoteles se desploman un 6,2% hasta 13,10 euros con un total de 756.917 títulos negociados. Los inversores han decidido apearse del valor, una vez que ha puesto en peligro su último mínimo anual que estaba situado en la zona de 13,80 euros, encontrando al final apoyo en los niveles de Enero del pasado año, pero teniendo todavía camino despejado hasta la zona de 12,50 euros, nivel mínimo al que cotizaron las acciones de la cadena hotelera en Junio del pasado año. Entre las agencias, BSN BI queda comprada en 56.138 títulos, seguida por SGV BA con un total de 47.798 títulos, mientras por la parte vendedora, BIC MA se deshace de 50.000 títulos sin hacer compras y WRG MA queda vendida en un total de 59.387 títulos.

En el Mercado Continuo, los valores que más despuntaron ayer, son los que más destacan hoy pero por todo lo contrario. Así, AISA pierde un 11,5% hasta 7,48 euros, en una jornada de gran volatilidad en la que sus acciones se han movido en un rango de precios de 7,13-8,42 euros, mientras que la inmobiliaria Astroc, que ayer parecía renacer en medio también de una gran volatilidad, vuelve hoy al pozo de las lamentaciones y es que, eso es lo que tienen jornadas como las vividas ayer y hoy, que tan pronto están en lo más hondo, como de bote pronto se piensa en lo mas alto, en estos casos la euforia juega un factor muy importante por lo que es importante, cuando de valores de pequeña y mediana capitalización se habla, de mantener la cabeza fría a la hora de invertir, porque lo que hoy puede parecer una ganga mañana no lo es y al siguiente día otra vez si. Al cierre los títulos de Astroc sufren un descenso del 12,5% hasta 7,20 euros (mínimo anual al cierre), después de moverse en un rango de 6,86-8,10 euros con un total de 1.833.568 títulos negociados, cifra que lamentablemente no invita a ser optimistas sobre la evolución a corto del valor. Para colmo de males, la inmobiliaria ha decidido reformular sus cuentas del ejercicio 2006 y donde dijo obtener un beneficio neto de 93,4 millones de euros, ha quedado ahora reducido hasta 43,5 millones de euros, en base a estas nuevas cuentas, el importe neto de la cifra de negocios cae de 197,7 millones hasta 143,1 millones de euros, al mismo tiempo que se produce una caída en el patrimonio de la sociedad desde 836,11 millones hasta 735,06 millones de euros. Entre las agencias, INT VL queda comprada en 208.425 títulos, seguida por CAI BA con un total de 64.899 títulos, mientras por la parte vendedora, BSN BI se deshace de 83.781 títulos y atención a GCO BA que sigue repartiendo cromos, quedando con un saldo vendedor de 652.917 títulos.

Con un mercado tan volátil, no hay manera de dar señales certeras sobre ningún valor y eso es lo que nos pasa hoy con Avanzit, que hasta hace poco más de una semana todo parecía indicar que su objetivo era la zona de los 4,80 euros, para poco después recuperar la cota de los 5,40 euros apoyada en un volumen aceptable y pensar en la recuperación, pero con el descenso de hoy de un 5,1% hasta 5,26 euros con un total de 3.110.322 títulos, volvemos a jugar con fuego. La tecnológica ha anunciado que instalará junto con la operadora Telefónica, la red de comunicaciones del aeropuerto de Malaga por un importe de 15,6 millones de euros. Entre las agencias, MGV MA destaca con la compra de 351.818 títulos, seguida por BSN BI con un total de 98.820 títulos, mientras por la parte vendedora, BRC MA se deshace de 159.278 títulos y GCO BA queda vendida en un total de 161.961 títulos.

Grifols tiembla al perder la zona de 14,90 euros y sus títulos ceden durante la jornada cerca de un 7%, aunque a última hora y debido al gran castigo sufrido sus acciones rebotan y terminan la sesión con una caída del 4,4% hasta 14,60 euros con un total de 1.227.846 títulos negociados en el mercado. Pese a los últimos castigos vividos por el fabricante de plasma sanguíneo, los títulos de Grifols acumulan a día de hoy más de un 44% de revalorización anual. En la sesión de hoy los inversores han cambiado de manos un total de 1.227.846 títulos y hoy con más justificación que ayer, debido a la gran volatilidad, tengo más motivos para pensar que la acción puede buscar la zona de 13,50 euros. Entre las agencias, destacan las compras de ABS MA que adquiere un total de 426.720 títulos, lo que hace pensar que no deben ser malos precios los actuales niveles de Grifols, le ha seguido CMD MA con 159.350 títulos, mientras por la parte vendedora, BBVA BI se deshace de 92.339 títulos sin hacer compras y BYM MA queda vendida en 317.341 títulos.

La operadora Jazztel retrocede un 2,8% hasta 0,35 euros con un total de 9.965.378 títulos negociados. Parece que desde la operadora siguen sin tener claro como deben hacer las cosas, o mejor dicho, cual es el momento más apropiado para hacer valoraciones. En los últimos días las notificaciones a la CNMV se han intensificado, justo tras poner en juego la cota de 0,40 euros, pero lo de hoy ya es demasiado. El CEO de la operadora ha aprovechado una jornada claramente bajista de todo el mercado, con una gran volatilidad, para intentar calmar los ánimos sobre el valor, indicando que esperan cerrar el año con un EBITDA muy cerca de 0, frente las previsiones iniciales de cerrar con un EBITDA negativo de entre 15 y 25 millones de euros. De esta forma, una noticia que puede ser calificada como esperanzadora y positiva, es pasada por alto por el mercado, que no le hace ningún caso. Además, el CEO de la operadora ha elevado su participación al ejecutar su plan de opciones. Entre las agencias, MLC MA queda comprada en 856.475 títulos, seguida por BSN BI con 636.306 títulos, mientras por la parte vendedora, BCY MA se deshace de 1.000.000 títulos sin hacer compras y ABS MA queda vendida en 1.356.946 títulos también sin compras.

Las acciones de Natraceutical, que hasta hace menos de un mes presentaban un panorama bastante esperanzador, no pudieron atacar la cota de 1,40 euros, pese a presentar unos resultados que pueden calificarse de positivos, pero que no contaron con la recomendación de las casas de valores, lo que provoco que sus títulos cayeran poco a poco hasta los niveles de suelo, hasta ahí todo normal, pero lo de hoy ha abierto la caja de los truenos, al perder un soporte (1,20 euros), que debía haber sido respetado a todos los niveles. Con el descenso de hoy hasta 1,13 euros (-8,2%) con un destacado volumen de contratación que ha permitido negociar un total de 1.603.745 títulos, se activa la luz roja sobre las acciones del grupo, que además ve positiva la posible supresión del índice Nuevo Mercado, formulada por Bolsas y Mercados, al considerar que este índice esta obsoleto y carente de sentido en el panorama actual. Desde Bolsas y Mercados, ofrecerán a las compañías integrantes de este segmento de mercado, la posibilidad de solicitar su paso al segmento de contratación general. Entre las agencias, MVR MA adquiere un total de 117.199 títulos, seguida por BSN MA con un total de 60.700 títulos, mientras por la parte vendedora, NDK VL queda vendida en 180.000 títulos y BSN BI se desprende de un total de 207.258 títulos sin hacer compras.

Otro de los valores que sufre la alta volatilidad del mercado es Solaria, que si ayer rebotaba con fuerza tras caer por debajo de los 17 euros y la euforia ya hacia pensar que se iba a los 20, hoy arranco la jornada con un hueco de cierre-apertura a la baja y no fue capaz de dirigirse en ningún momento a la zona de 19,19-19,30 euros (hueco bajista), mostrando una gran debilidad, que ha llevado a sus títulos a volver por el mismo camino que ayer subió. Los títulos del grupo de energía renovable se mueven en la jornada en un rango de 16,91-18,62 euros, para cerrar con un descenso del 7,8% hasta 17,37 euros con un total de 2.239.705 títulos negociados. Entre las agencias, MVR MA queda comprada en 253.960 títulos, seguida por ATE MA con 109.000 títulos, mientras por la parte vendedora, WRG MA se deshace de 160.652 títulos y BSN BI queda vendida en un total de 309.510 títulos.

Las acciones de Urbas pierden un 7,6% hasta 1,10 euros con un total de 3.814.685 títulos negociados en el mercado. Mal momento ha elegido la compañía, para anunciar su ampliación de capital, pero es que no le quedaba otra opción, con una acción que cada día que pasaba iba más a la baja, presionado en gran medida por contemplar dicha ampliación, que se esperaba desde hace bastante tiempo en el mercado. La tardanza en la puesta en marcha de la ampliación tiene un claro significado y no es otro que no se han encontrado inversores que quieran entrar en el capital, ni tan siquiera agencias que garanticen la ampliación, por lo que son los propios socios los que aseguraran la ampliación en caso de no cubrirse en primera vuelta. Entre las agencias, BSN BA queda comprada en 2.487.782 títulos, seguida por CAI BA con 100.396 títulos, mientras por la parte vendedora, BTO VL se deshace de 294.965 títulos y GPM VL destaca con la venta de 2.717.000 títulos sin realizar ninguna compra.

Vueling retrocede un 8,8% hasta 13,70 euros con un total de 258.573 títulos negociados en el mercado. La aerolínea pulveriza de esta forma la zona de 14,20 euros y deja el camino libre a nuevos descensos, en pleno proceso de renovación de la compañía, que presento hace poco más de una semana a Piqué como nuevo presidente en sustitución de Barbara Cassani. Entre las agencias, RT4 MA queda comprada en 18.846 títulos, seguida por BSN BI con 11.109 títulos, mientras por la parte vendedora, CVX MA se desprende de 18.727 títulos e INT VL queda vendida en un total de 18.971 títulos.

Para finalizar, es conveniente tener presente que ante la volatilidad que viven los mercados, es importante mantener la cabeza fría y dejar pasar algunos trenes, antes de decidirse a entrar en un valor. Es cierto que la volatilidad es sinónimo de la proximidad de un suelo, sobre todo en los casos en los que los descensos son muy violentos, pero antes de invertir debemos ser conscientes del riesgo que podemos llegar a asumir. Además, nunca debemos ir en contra de la corriente del mercado y si ahora estamos en el inicio de un proceso de correcciones de mayor calibre, tendremos más adelante oportunidad para seleccionar con más calma los valores en los que entrar a precios aun más baratos. Las inversiones que realicemos mientras se mantenga el panorama revuelto deben ser a título especulativo, con una duración muy limitada (intradia).

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Analista independiente. Seguimiento sobre los principales valores del Mercado Continuo español y del IBEX35. Evolución de datos macro y sus efectos sobre las acciones. Análisis y opinión sobre las principales decisiones tomadas por el BCE y FED con repercusión en los mercados.

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